智通財經APP獲悉，近日，摩根士丹利發佈的一份報告指出，全球氧化鋁供應持續承壓，目前共有590萬噸的供應受干擾而中斷，約佔全球除中國以外供應量的10%。在中國進口需求持續增加的情況下，全球氧化鋁市場進一步承壓。綜合來看，這將導致中國和全球的氧化鋁供應更趨緊張，其價格也將持續走高。同時，受惠於氧化鋁漲價，該行維持鋁企中國宏橋(01378)"增持"評級，目標價由11.4港元上調至15.1港元。
大摩在報告中指出，由於環保、採礦安全管控和品位下降等問題，中國的鋁土礦供應受到干擾。年初至今，國內鋁土礦供同比減少了20%，預期全年的鋁土礦產量仍將同比下降8%至約6000萬噸。
作爲全球最大的鋁土礦消費國之一，中國對鋁土礦的需求巨大。由於中國國產鋁土礦不斷經歷干擾，對進口鋁土礦依賴程度持續提高。但運輸距離遙遠且物流成本昂貴，進口鋁土礦對地處內陸的氧化鋁生產商來說缺乏經濟效益，所以國產鋁土礦供應緊張便影響了中國整體的氧化鋁產量。
大摩預計，中國的鋁產量在一季度增長5%，整體產量在雲南復產後會進一步提高但氧化鋁的產量在2024年1-4月並未趕上此節奏，同比僅增長了3%。因此，中國鋁土礦和氧化鋁的進口量皆有所增加。
大摩大宗商品團隊指出，在氧化鋁方面，2024年的市場目前達到一個微妙的平衡，任何擾動都會對市場造成影響。力拓集團最近的不可抗力事件也凸顯了當前市場平衡的脆弱性，而且取決於事件延續的時長，該行在氧化鋁市場模型中所預測的少量富餘也可能被消化。
此外，隨着雲南復產，中國的鋁產量今年預期將增加約60萬噸，歐洲的加工冶煉商也有復產和利潤率改善的初步跡象，對氧化鋁的需求將有望增加。氧化鋁的長期儲存也是一項挑戰，這意味着市場庫存提供的緩衝有限，所以如果出現搶購原材料的情況，價格將會大幅波動。
大摩認爲，這可能導氧化鋁的價格持續高於歷史水平，價格飆升的概率也會增加。大摩預計氧化鋁價格有可能超過2024財年預期均價360美元/噸，並對未來展望構成上行風險。