智通財經獲悉，週二，法國債券繼續暴跌，收益率出現疫情以來最大的兩日漲幅。10年期法國國債收益率躍升8個基點，至3.31%，有望實現自2020年3月以來的最大兩日漲幅。拋售令法國與德國國債的利差擴大至64個基點，爲去年10月以來的最高水平。
此前，法國極右翼的國民聯盟在歐洲議會選舉中獲勝，拿下超過30%的選票，遠超法國總統馬克龍領導的復興黨不到15%。馬克龍隨即宣佈提前解散議會進行選舉，希望以此阻止極右翼上臺;並舉行新的國民議會選舉。一些市場參與者指出，有人猜測馬克龍正準備宣佈辭職，但他身邊的一位人士迅速否認了這一猜測。這位人士還說，馬克龍將於週三召開新聞發佈會，宣佈他的競選計劃。
法國政壇巨震，財政前景引擔憂，法債承壓
定於本月晚些時候舉行的投票有可能成爲馬克龍標誌性經濟政策的最終攤牌，自2017年上任以來，這些政策在很大程度上安撫了投資者和企業。雖然馬克龍政府花費了大量資金來保護家庭和企業免受新冠疫情和能源轉型的影響，但這位總統一直專注於長期儲蓄，對養老金、勞動法和福利制度進行有利於增長的改革。在馬克龍執政期間，法國的失業率顯著下降，經濟增長比其他歐洲國家更能抵禦危機。
他的做法在議會和羣衆抗議中都面臨着越來越大的阻力。在2022年失去國民議會的絕對多數席位後，馬克龍已經在努力讓立法在議會通過，而不訴諸憲法工具來繞過投票。馬克龍試圖通過提前舉行選舉來阻止競爭對手勒龐的執政之路，這讓投資者感到不安，引發了對已經捉緊的公共財政和他親商議程未來的進一步質疑。
週一，法國的資產遭到大幅拋售，法國與德國國債的收益率之差達到去年12月以來的最高水平。歐元跌至一個月來的最低點，巴黎CAC 40股指下跌2.4%，法國主要銀行股跌幅高達9%。
若馬克龍領導的執政黨失去對議會和政府的控制，填補預算漏洞的努力將變得更加困難。由於財政赤字問題，標普全球評級上個月下調了法國的主權信用評級，表示政府赤字到2027年將保持在國內生產總值的3%以上。法國的財政監管機構稱，政府的赤字策略缺乏連貫性和可信度。而國際貨幣基金組織則呼籲做出“實質性”的額外努力。德意志銀行則表示，風險在於政府不太可能遵守歐盟控制赤字的規定，並指出國民聯盟表現強勁。
加拿大皇家銀行BlueBay資產管理公司高級投資組合經理Kaspar Hense表示:“由於財政狀況惡化，我們從今年年初就一直在做空法國，但我們也對馬克龍的策略感到意外。首先，在地緣政治風險加劇的時候，舉行新的選舉是一項高風險戰略。”
但分析指出，月底的提前選舉不太可能讓國民議會出現明確的多數黨，除非各個分裂的政治團體之間出現非凡的團結時刻。更具挑戰性的是，這給了極右翼國民聯盟領導人勒龐贏得多數席位的機會，這將徹底終結馬克龍的經濟領導地位。分析師稱，如果右翼控制國民議會，就會阻礙任何經濟改革計劃，因此對法國債券保持悲觀立場，而法國的赤字情況已經很糟糕。
勒龐則形容馬克龍對公共財政的管理是“災難性的”，但尚不清楚她將採取何種稅收和支出政策。她的政黨過去曾提出包括削減銷售稅和降低燃油稅在內的措施。
同時，可能成爲馬克龍政黨盟友的中右翼共和黨人也批評了他的財政政策，並已威脅通過不信任投票推翻政府。另一方面，左翼政黨則呼籲對跨國公司和最富有的人徵收更高的稅，以減少公共債務負擔，而這一舉措被馬克龍政府多次排除。
傑富瑞國際歐洲首席經濟學家Mohit Kumar表示，議會中的右翼多數會阻礙任何改革計劃。Kumar仍然看空法國債券。：法國的赤字狀況已經很疲弱了。”
法國債券是歐洲市場上流動性最強的債券之一，傳統上被視爲歐洲最安全的資產——德國國債的替代品。法國興業銀行策略師Adam Kurpiel表示，這種波動"顯示出對OAT的風險認知發生了變化。"
法國外貿銀行利率策略師Theophile Legrand說：“我們問自己的問題是，國內投資者會在多大的利差水平上買入債券?”此前，他曾預計法國投資者會在利差達到60個基點時進場，但現在他預計，當利差擴大至70個基點時，法國投資者就會進場。
