智通財經APP獲悉，華鑫證券發佈研報稱，隨着國內政策的支持重視，“十四五”等漿站規劃逐步落地，漿站建設加快，我國採漿規模將持續提升，2023年採漿量超12079噸，相比2022年增長超過18.6%。血製品屬於剛需性藥品，整個行業是持牌業務，決定其天然的高政策壁壘特點。採漿規模、血漿綜合利用率、血漿盈利能力是核心因素，採漿規模直接決定企業規模，現有品種數量以及在研產品是判斷血漿綜合利用率、血漿盈利能力提升的重要因素。隨着頭部企業的規模效應逐漸凸顯，行業整合將繼續加速，血製品行業集中度有望進一步提高。
華鑫證券主要觀點如下：
血製品具有高政策壁壘特點，隨着行業併購整合加速以及頭部企業的規模效應凸顯，行業集中度有望進一步提高
血製品屬於剛需性藥品，整個行業是持牌業務，決定其天然的高政策壁壘特點。近年來，我國血液製品行業併購整合加速，行業集中度不斷提升，國內血製品行業現僅存28家企業。目前已形成天壇生物、上海萊士、泰邦生物、華蘭生物、派林生物爲行業第一梯隊千噸級大型血液製品企業的競爭格局。隨着頭部企業的規模效應逐漸凸顯，行業整合將繼續加速，血製品行業集中度有望進一步提高。
國內血液製品行業處於穩健發展期，未來血製品成長空間廣闊
中國血液製品行業處於穩健發展期，據統計，2016年國內血製品行業市場規模爲268億元，之後持續擴容，2022年達512億元，期間年複合增速CAGR爲11.39%。和國外相比，我國人均用量血製品遠低於發達國家，白蛋白、靜丙和凝血因子Ⅷ的人均用量分別約爲美國的50%、10%和7%，我國各品種的人均量均有大幅提升空間。此外，國外能夠生產20多種產品，我國目前主要血液製品企業共能生產15種產品，血漿利用率與國外還有一定差距，新產品的市場空白依然存在。適應症方面，國內血製品如靜丙等的應用相對侷限，適應症範圍有待拓展。綜合看來，我國血製品成長空間仍然廣闊。
國內政策支持供給端向好，疫情拉動國內需求端持續增長,供需同步提升，驅動行業長期發展
供給端，隨着國內政策的支持重視，“十四五”等漿站規劃逐步落地，漿站建設加快，我國採漿規模將持續提升，2023年採漿量超12079噸，相比2022年增長超過18.6%。
需求端，白蛋白、靜丙等主流品種在國內長期供不應求，各品種在醫院端銷售額規模持續增長，國內樣本醫院銷售數據顯示，白蛋白、靜丙、重組人凝血因子VIII和纖維蛋白原2019-2023年期間銷售額年複合增長率CAGR分別達到12.0%、13.8%、15.8%和22.4%。疫後血製品銷售仍保持增長，提示疫情將醫生和患者對血製品的認知有了質的飛躍。供給端和需求端的同步提升，將驅動血製品行業長期發展。
集採政策溫和，高附加值產品的陸續獲批有助於優化產品結構、提升經營利潤
終端價格方面，由於血製品的稀缺屬性和目前國內產能不足，血液製品雖然已經歷三輪集採，價格降幅總體溫和。同時，隨着國產重組因子Ⅷ、10%高濃度靜丙等高毛利品種的陸續獲批，有助於優化現有的產品結構，提高血漿綜合利用率和經營利潤。
推薦標的：派林生物(000403.SZ)、博雅生物(300294.SZ)，建議重點關注天壇生物(600161.SH)、上海萊士(002252.SZ)、華蘭生物(002007.SZ)、衛光生物(002880.SZ)、博暉創新(300318.SZ)和神州細胞(688520.SH)。
風險提示：漿站獲批和建設不及預期風險、血製品銷售不及預期風險、產品研發和上市不及預期風險、產品安全性風險、醫藥行業集採等政策風險、推薦公司業績不達預期的風險。