智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，配套電網建設提速，新能源消納壓力有望得到緩解。維持“增持”評級，能源轉型機遇期、疊加電改預期催化，把握成長與價值雙重主線。（1）火電：優選確定性標的；（2）水電：把握大水電價值屬性；（3）核電：遠期成長空間打開，長期隱含回報率值得關注。（4）新能源：精選內生高增長個股。事件：2024年6月4日，國家能源局發佈《關於做好新能源消納工作保障新能源高質量發展的通知》（以下簡稱《通知》）。
國泰君安主要觀點如下：
配套電網建設提速，新能源消納壓力有望得到緩解。繼2024年2月國家發改委、國家能源局聯合發佈《關於新形勢下配電網高質量發展的指導意見》、《關於加強電網調峯儲能和智能化調度能力建設的指導意見》後，《通知》再次對電網建設提出要求：
1）加強規劃管理，爲國家佈局的大型風電光伏基地、流域水風光一體化基地等重點項目開闢納規“綠色通道”（針對500千伏及以上配套電網項目）；
2）加快推進已納入規劃的新能源配套電網項目建設。該行推測電網建設滯後是部分地區消納承壓的原因之一：2023年電網基本建設投資額5275億元，同比+5.4%；新增新能源裝機2.92億千瓦，同比+130%。伴隨新能源配套電網建設提速，新能源消納壓力有望得到緩解。此外，《通知》要求電網企業進一步提升跨省跨區輸電通道輸送新能源比例；允許送電方在受端省份電價較低時段，通過採購受端省份新能源電量完成送電計劃。該行認爲省間交易機制的優化有望改善新能源消納。
正視消納問題，引導新能源項目合理投資。《通知》強調“紮實做好新能源消納數據統計管理，發電和電網企業要嚴格落實有關文件規定的風電場、光伏電站可用發電量和受限電量統計方法，統一新能源利用率統計口徑”，我們預計未來新能源利用率數據有望更爲客觀準確反應我國新能源真實消納情況。此外，《通知》提出“科學確定各地新能源利用率目標，部分資源條件較好的地區可適當放寬，原則上不低於90%”。該行預計新能源運營商項目回報率的假設邊界更貼近現實情景，經調整的預期回報率有望引導新能源項目合理投資。
風險因素：用電需求不及預期，新能源盈利低於預期，電量電價低於預期，煤價超預期，電力市場化推進低於預期等。