智通財經APP獲悉，長城證券發佈研報稱，當前A股光伏板塊已處於估值較低的位置，後續伴隨供給端改善逐漸明朗，產業鏈價格底部企穩，行業估值有望迴歸合理區間。回顧板塊過往行情，往往以主題投資和景氣投資爲主，需求端主導下彈性十足，但在光伏板塊進入成熟期後，以供給端爲主，投資邏輯逐漸轉爲板塊內環節比較、行業供給格局變化(包括出海拓展)、技術迭代，三者共同驅動行業內公司業績分化。
推薦：1)供需格局較好的光伏玻璃環節。2)先進產能+出海的產業鏈龍頭，如阿特斯(688472.SH)、東方日升(300118.SZ)、璉升科技(300051.SZ)、鈞達股份(002865.SZ)、陽光電源(300274.SZ)。
長城證券主要觀點如下：
供給端：市場化手段和政府幹預下，疊加行業技術迭代速度快，行業供給格局有望加速改善
光伏行業高質量發展研討會強調通過市場化手段和政府幹預手段共同解決行業產能過剩、惡性競爭等問題，構建光伏行業穩定合理的供給格局。政府手段具體措施包括，規範政府招商引資政策、保護光伏行業新技術研發、鼓勵行業併購重組等，在以上措施下，光伏行業產能出清速度有望步入快車道。
供給端：二季度，硅料預計產量增加，組件環節供需或改善
根據InfoLink預測，2024年二季度，硅料環節產量仍在提升，預期二季度產量有機會達到250-255GW，或形成銷售壓力和滯庫風險；組件環節，二季度普遍對於排產較爲保守，一線廠家受訂單支撐排產增加，但二三線廠家排產呈現下修趨勢，預計二季度組件產量有望達170-175GW。
需求端：今年全球光伏需求整體或呈現放緩
根據InfoLink預測，全年組件需求或將有望達492-538GW，增速預估約6-15%。從需求格局看，我國依舊佔據重要位置。考慮到目前我國電網消納能力增長落後於光伏裝機，長期裝機增長仍需仰賴電網基礎設施的增強，今年我國分佈式項目的增速或將放緩，拖累我國光伏新增裝機增速。
需求端：歐美降息週期或來臨，疊加補庫週期，海外需求或回暖
在降息預期下，利率有望下行，將部分降低新能源投融資成本，提升電站投資收益率，或將刺激光伏行業需求端回暖。另外，隨着歐美補庫週期的到來，疊加光伏產品價格下降，歐美針對光伏的補庫需求或較以往有所增加，進一步刺激我國光伏出口，未來行業需求有望回暖。
估值：目前A股光伏板塊估值較低。截止至2024年5月24日，光伏設備(申萬)市盈率TTM爲19.18，處於十年內較低的位置。
風險提示：海外降息延後、組件需求不及預期、地緣政治導致貿易壁壘、光伏競爭格局進一步惡化。