近期以來，中國企業衝擊美股IPO的熱情不斷升溫，前有極氪、課標科技、特海國際登陸美股，後有堂堂加、一修哥、因立夫、一品威客等公司紛紛遞表上市。
這不，日前還有一家百年老字號臘味食品商更新招股書,進一步加快赴美上市的步伐。
據智通財經APP獲悉，上週五，廣東榮業食品有限公司的控股公司(以下簡稱“榮業食品”)宣佈美股IPO條款，計劃以每股4美元——5美元的價格發行250萬股ADS，籌資約1100萬美元。據悉，該公司曾於3月6日向SEC遞交了上市招股書。
需要注意的是，榮業食品早在2018年便於韓國交易所成功上市，股票代碼爲900340，發行價爲1800韓元。此次赴美上市，該公司又意欲何爲呢?
百年老企≠毫無成長瓶頸
正所謂“民以食爲天”，我國作爲泱泱美食大國，食物物的種類更是豐富多樣。而本文的主角榮業食品便是身處於食品行業一大細分賽道，即醃臘味製品。
據悉，“臘”的概念源於古時的農曆十二月，即臘月，這是因爲這一時期的乾燥天氣適宜於肉類的風乾醃製。根據《周禮·天官》記載，“臘人，掌乾肉。凡田獸之脯臘膴胖之事……”可見，早在周朝便已有臘味，臘味是時間長河中產生的瑰寶。
而榮業食品也是這麼一家有着悠長曆史的老字號企業。
據悉，榮業食品最早可追溯至1915年，歷經四代，至今已有一百多年的歷史。彼時，公司主要以以“榮業”的名義加工和銷售醃製香腸。自2010年起，該公司便通過公司榮業廣東開始運營，不斷髮展業務並打造品牌。除了“榮業”外，榮業食品還開發了零食產品品牌“匠王”和“狂客”。
從產品結構來看，歷經多年發展，目前榮業食品已形成傳統臘味、休閒小食、速凍食品等三大產品矩陣，並積極開發預製菜產品。榮業食品的醃肉製品爲公司的主要收入來源，佔比在60%以上，包括醃肉香腸、醃肉及臘雞等醃肉製品，休閒食品包括即食的香腸、肉乾、鴨脖、鴨腳等，佔比在30%左右，速凍食品包括冷凍香腸、冷凍牛肉餅和冷凍雞胸肉片，佔比較低。
然而，需要注意的是，即便是一家發展百年的老字號企業，榮業食品亦不乏一些成長隱憂。
據招股書數據顯示，2022年、2023年，榮業食品的收入分別約1.31億美元、1.34億美元，同比增長僅爲2.29%;對應的淨利潤分別約1119.4萬美元、1400.99萬美元，同比增長25.16%。不難看出，公司營收增長速度實際上是處於放緩狀態。
除此之外，公司的盈利提升速度似乎也有所放緩。2022年、2023年，該公司的毛利分別爲 4434 萬美元、4710 萬美元，同比增長6.22%;毛利率分別爲33.91%、35.13% ，同比提升不到2個百分點。
從上述數據表現，不難看出，作爲一家“老字號”臘味企業，榮業食品也不可避免的遇到了增長放緩的成長瓶頸。
位列市場“NO.2”，仍不乏競爭壓力
近年來，隨着購買力的上升以及網上購物快速增長，國內醃製肉類產品市場經歷了顯著增長。
根據弗若斯特沙利文的數據，2018年至2022年，中國內地醃製肉製品市場發展平穩，零售總額由人民幣368億元增至人民幣529億元，複合年增長率爲9.5%。未來隨着價格及客戶基礎的提升，預計2027年醃製肉製品市場零售額將達到人民幣739億元。
(圖片來源：榮業食品招股書)
其中，醃製肉製品市場是醃製肉製品市場的一部分，其零售額在 2022 年佔整個醃製肉製品市場的 18.5%。此外，在醃製肉製品市場中，醃製肉製品細分市場的複合年增長率在 2018 年至 2022 年期間最高。根據 Frost & Sullivan 的數據，醃製肉製品在各種餐飲選擇和烹飪方法中的應用十分廣泛，預計在 2022 年至 2027 年期間將保持 8.5% 的複合年增長率。
行業顯現較大的發展潛力之餘，榮業食品也憑藉多年積累位於行業前列，形成一定規模效應。
據招股書披露，2022 年，中國內地醃製肉製品加工商約有數百家，行業市場集中度較高，2022 年前五大加工商佔市場份額的 36.7%(以零售額計算)。以醃製肉製品零售額計算，榮業食品於2022年排名第二，市場份額爲9.2%。
(圖片來源：榮業食品招股書)
但需要注意的是，臘味食品作爲餐飲賽道的一隻“分支”，亦是一個非常“卷”的賽道。
據不完全統計，企查查數據平臺搜索，通過界定企業名稱及經營範圍爲“臘味”的企業，在全國有13000+家，其中廣東省佔比最多，有5200多家，佔比近40%，是名副其實的臘味大省;排名第二的是湖南省，有近3000家。
其中，廣式臘味，是我國臘味市場上的“絕對主角”，佔全國臘味市場的50%-60%。在廣東，廣式臘味的市場比例更高達80%左右。目前，廣式臘味領軍品牌有皇上皇、利口福、秋之風、家味康、榮業、得福、泰上王等。
而這也意味着榮業食品作爲“行業老二”，一方面易受頭部企業壓制，據招股書披露，以醃製肉製品零售額計，行業老大的市場份額高達14.8%，榮業食品雖緊隨其後，但市場份額差距高達5.6%;另一方面，臘味食品進入門檻不高，該公司亦容易受“後來者”企業搶奪市場份額。
針對於此，榮業食品也在招股書提示風險稱，中國大陸的肉類加工行業競爭激烈，無論是原料肉的採購、加工技術，還是加工肉製品的銷售，都存在競爭。此外，公司還面臨來自中國大陸多家肉類加工企業的競爭，一些一些競爭對手可能擁有更多的財務和其他資源，若公司無法與這些公司有效競爭，則可能對公司的市場份額和盈利能力可能會受到不利影響。
綜上來看，無論是從基本面，還是行業趨勢來看，榮業食品作爲百年老企亦不乏一些發展隱憂，即歷經多年發展之後，急需新鮮血液驅動公司加速發展，而該公司此次衝刺美股上市，抑或是其破局的一環。
