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都怪人民幣貶值!A股表現大大落後於港股 這種情況會持續下去嗎?

發布 2024-5-23 下午02:55
© Reuters.  都怪人民幣貶值!A股表現大大落後於港股 這種情況會持續下去嗎?
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FX168財經報社(亞太)訊 中國內地股市的表現落後於香港股市,創下2011年以來的最大差距。由於人民幣走弱削弱A股的前景,這種落後的表現可能會持續下去。

中國內地股市的滬深300指數本季度上漲約4%,落後於恆生中國企業指數逾17%的漲幅。Lombard Odier和瑞聯銀行(UBP)等公司預計,隨着港元盯住美元的政策使投資者免受美國利率在更長時間內走高的影響,香港股市將繼續吸引資本。

聯繫匯率制度使港元成爲今年亞洲唯一保持對美元匯率不變的主要貨幣。在岸人民幣在此期間貶值了近2%,前景黯淡,因爲預計中國央行將維持寬鬆的貨幣政策以支持經濟。甚至有人猜測,中國將需要採取極具爭議的舉措——讓人民幣貶值以幫助出口。

Lombard Odier亞洲首席投資長John Woods說:「對貶值的擔憂可能會促使國內投資者青睞價格更便宜、以港元計價的港股,它們更有可能從最終的週期性盈利提振中受益。」

「在人民幣貶值事件之後,A股-港股溢價在2016年穩步收縮,」他補充稱,他指的是內地股票相對於在香港上市的估值溢價。

在盈利樂觀情緒和估值低廉的推動下,香港股市的反彈得到了內地投資者大量資金的支持。他們2024年的月購買量幾乎是去年平均水平的兩倍,法國巴黎銀行將其歸因於投資者在人民幣走軟的情況下分散投資。

分析師預計,隨着美聯儲推遲降息,未來幾個月中國有管理的貨幣將面臨更多貶值壓力,而疲弱的國內需求和中美貿易緊張局勢的升級,可能證明有必要放鬆貨幣政策。

UBP預計,到9月底,在岸人民幣兌美元匯率將從週三接近的7.24跌至7.35。

「鑑於更具吸引力的估值,以及美國利率將在更長時間內保持高位的預期,我們看到更多資金流入離岸股市,」UBP資深亞洲經濟學家Carlos Casanova表示,「與離岸股市相比,有關外匯的爭論給在岸股市帶來了壓力。」

儘管有美元的助力,但香港市場的表現也取決於世界第二大經濟體的復甦。香港市場有很多中國公司的股票。這意味着,由中國經濟脆弱性引發的人民幣大幅貶值,將不可避免地拖累香港股市。

然而,在港股穩步上漲的情況下,有韌性的港元很可能是投資者乘勢而上的另一個理由。

「隨着投資者尋求更高的收益率,美國加息可能導致包括中國在內的新興市場資本外流,」Balfour Capital Group首席投資長Steve Lawrence說,「盯住美元帶來的穩定性,可以讓香港股市在人民幣波動的情況下更具吸引力。」

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