智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，據不完全統計，總計達29.1GW海上風電平價項目已初步明確使用高壓/柔直送出纜，目前能生產高壓/柔直海纜的企業以頭部廠商爲主，由於海纜需要2-3年質量驗證和產能建設等審查，因此預計高壓/柔直海纜至少2-3年內競爭格局穩定，海纜整體盈利性、價值有望維持。重點關注具備海外海纜中標經驗的國內龍頭東方電纜(603606.SH)、中天科技(600522.SH)、亨通光電(600487.SH)；其次國內海風起量海纜需求高漲，起帆電纜(605222.SH)、太陽電纜(002300.SZ)、寶勝股份(600973.SH)、漢纜股份(002498.SZ)等國內企業，後續有望迎來業績高增。
國盛證券主要觀點如下：
海纜是海上輸電的“血管”，朝着高電壓、柔直髮展
海纜按照作用及所處風電場位置，海纜可分爲陣列纜和送出纜。陣列纜主要用於彙集風電機組發出的電能，傳輸到海上升壓站，譬如“毛細血管”，目前主流電壓等級爲35kV，正在向66kV發展。送出纜用於將升壓後電能輸送至陸地集控中心，譬如“大動脈”，目前應用最多主流電壓等級爲220kV，正在向330kV和500kV/柔直髮展。
技術、資質、碼頭構築海纜高壁壘
1)技術：長期敷設海水下，阻水性能、絕緣性能要求高，因此對技術要求更高。深遠海發展更考驗海纜技術的升級，而技術升級帶來難度成倍增長，具有更高電壓、柔直技術儲備的企業更加競爭力。
2)資質：海纜單次事故後維修成本較高，業主更注重海纜資質驗證及歷史業績背書，因此具有豐富海纜交付經驗的企業的拿單能力更強。同時海外訂單需要海外驗證資格認證，只有通過資格認證纔有機會參與歐洲海纜項目招投標。
3)碼頭：爲降低海纜的故障率，海纜追求連續的生產，減少海纜接口數，使得單公里海纜重量超過40噸，生產設備、廠房等須依碼頭建設，方便海纜直接通過傳輸帶運輸至運輸船轉盤儲存外送。
國內市場，2024年海風開始加速建設
國盛證券指出，2023年Q3以來，限制性因素影響逐漸解除，沿海各省海上風電項目推進取得一定突破，部分項目取得明顯進展，海風項目加速推進。江蘇三大項目有望Q2末逐步開工，且後續有望迎來第二輪海風競爭配置；廣東預期青洲567、帆石12均有望年內開工。山東市場穩步建設，福建、海南、廣西、遼寧、河北建設需求有望在2024年起量。整體看，預期2024年海風實現10GW+併網，海上預計實現15-20GW招標，海風高景氣發展。
歐洲海風建設起量準備，海纜需求有望外溢
WindEurope表示，2023年歐洲完成300億歐元新增海上風電項目投資，刷新近年來歷史新高記錄。考慮海外主要經濟體政府後續海風項目拍賣時間表，丹麥風電運營商沃旭能源(Orsted)統計2024年海外有望啓動超40GW海風項目競標拍賣，Orsted預計2024年或將迎來海外海上風電項目資源集中釋放。此外，2023年維斯塔斯、西門子歌美颯分別實現海上風電新增訂單同比+382.0%、+193.7%，均創近年海風新增訂單新高，項目訂單區域主要來自歐洲市場。
另一方面，海外三大海纜巨頭2024Q1在手訂單高增，其中Prysmian、Nexans海纜在手訂單規模分別爲131、67億元，較2023年底增長58%、10%。海外海纜企業訂單高增，或將帶來供給偏緊，歐洲訂單有望向國內外溢。
風險提示：風電行業發展不及預期、海上風電項目開工不及預期、行業競爭進一步加劇的風險、原材料價格變動風險、統計和測算誤差風險。