智通財經APP獲悉，長江證券發佈研報稱，在經歷了春節後運價持續陰跌以及4月份船公司漲價未能落地後，4月底至今船公司連續多次提漲運價，截至5月17日當週，上海集裝箱運價指數SCFI年初至今均值爲2008，同比翻倍，較2019年上漲148%。展望未來，船司已公佈6月1日漲價函，繼續提漲500美元/teu，且市場上再一次出現了缺艙少櫃的現象。從國際環境上看，紅海事件若長期化，2024年將轉爲週期上行，但不會出現2021年前後嚴重的缺箱少櫃情況。投資上，提示關注現金流充沛、分紅政策穩定的全球頭部班輪公司中遠海控(601919.SH)。
長江證券主要觀點如下：
供給側：紅海繞航及運力調配導致艙位和櫃子出現緊缺
1)紅海繞航的運力缺口主要由新船和調用的美線大船來填補，但名義艙位量卻環比下降。船公司繞航好望角，亞歐航線航距增加約32%，爲了維持周班的頻率，船公司2024年1季度在亞歐航線部署約474艘船(環比增加16%)，船舶運力約600萬teu(環比增長15%)。運力主要來自1季度交付的新船以及美線大船調配。由於船舶調配，美線去程名義艙位量環比下降2%，歐線環比仍下降3%。
2)繞航導致集裝箱週轉變慢，空箱迴流變慢疊加需求增長造成缺箱情況。大規模繞航從今年1月份開始(蘇伊士運河當月通行量僅爲2023年均值的20%)，按照正常3個月的航行時間，理論上4月返回亞洲的集裝箱因爲繞航迴流變慢，造成箱子短缺。
3)部分航線需求強勁，船公司調配船舶導致運力出現結構性緊缺。例如，今年拉美貨量大漲出現爆艙，船公司調配西非運力同樣導致了西非航線運力緊張。
需求側：短期搶出口與海外補庫形成需求共振
1)因關稅等因素引起的短期搶出口和備貨需求。去年11月，巴西宣佈今年開始陸續上調汽車進口關稅;歐盟也於去年10月份開始對中國新能源車開展反補貼調查(初裁預計於今年6-7月份公佈);美國近日公佈的301複審報告對我國電動汽車、電池、鋼材和鋁等加徵關稅，這些因素促成了短期搶出口的現象。今年前4個月，我國汽車出口量同比增長33%，其中新能源車出口同比增長21%;鋼材和鋁出口量分別同比增長27%和8.8%。
2)歐美國家的部分商品有補庫跡象。一季度美國新屋銷售同比增速持續上行，地產鏈產品補庫明顯。前4個月相關商品均錄得兩位數增長，大多數均快於美國總進口增速(+15%)。上述這些商品代表的大客戶通常與船司簽定長協運輸貨品，從而擠壓現貨市場艙位，支撐了現貨市場漲價基礎。
展望未來，短期運價有支撐，年內關注新船交付節奏與歐美補庫持續性
1)短期內，被長協貨擠壓的現貨市場需求以及關稅因素的搶出口需求對船司6月上旬的漲價仍有一定支撐。
2)但從年內看，則需更多關注新船交付節奏。一方面，6-8月份將迎來新船集中交付期(合計約87.3萬teu)，或有效緩解當前繞航以及運力調配造成的運力緊張；另一方面，全球港口並未出現大規模擁堵導致箱子的迴流受阻，更多的是航程增加導致的迴流變慢，隨着新箱交付，短缺問題或緩解。
3)需求側關注歐美補庫的持續性。以美國爲例，零售商庫銷比仍處於高位，但庫存增速已底部企穩，部分受益於地產相關需求的產品庫存增速底部回升。
風險提示：紅海危機進展。