智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，磷礦採選行業壁壘提升將助力磷礦石價格中樞抬升，下游磷化工產品格局有望持續優化並向精細化、高端化發展，看好“採、選、加”一體化的大型磷化工優勢企業實現磷礦資源的深度和多元化開發利用，優化產業結構，加快實現磷產業轉型升級。推薦標的：興發集團(600141.SH)、雲圖控股(002539.SZ)。受益標的：雲天化(600096.SH)、川恆股份(002895.SZ)、川發龍蟒(002312.SZ)、新洋豐(000902.SZ)等。
開源證券主要觀點如下：
磷化工：磷礦資源投放收緊助力價格中樞抬升，產品格局有望持續優化
磷化工產業資源屬性強，上游主要依託磷礦，黃磷、磷酸是重要中間體，下游產品主要用於農業和工業兩大領域。《推進磷資源高效高值利用實施方案》等政策推動下，開源證券看好磷化工行業開啓高質量發展。(1)資源端：我國磷礦資源豐富，但平均品位低、綜合利用水平偏低，隨着磷礦採選行業壁壘抬升，開源證券看好供需格局持續優化助力磷礦石價格中樞抬升。(2)產品端：隨着黃磷、磷肥等傳統產業改造升級，磷化學品產業鏈向新能源材料、電子化學品、功能性精細化學品等新興產業加快延伸，磷化工產品格局有望持續優化。
資源端：國內磷礦資源分佈不均、礦權投放收緊，磷礦石價格中樞有望抬升
根據USGS和國家統計局數據，我國磷礦石儲量位居全球第二、產量常年位居全球第一，但平均品位低、資源浪費較爲嚴重;國內90%以上磷礦資源分佈在雲南、湖北、四川、貴州四省，2018年以來國內磷礦石產量呈現縮減趨勢。隨着國內磷礦資源市場配置和礦業權出讓制度逐步完善、磷礦礦業權投放更爲嚴格有序，磷礦採選行業呈現出產業集中度高、上下游一體化程度高、准入壁壘高的基本特徵。
據開源證券統計，國內磷礦石規劃新增產能較多但項目落地確定性及實際投產進度仍有待觀察，磷礦石增量主要受制於磷礦採選行業壁壘抬升而非僅僅主產區的流通性限制政策，看好磷礦石行業進一步整合，供需格局持續優化有助於磷礦石價格中樞抬升。
產品端：60%左右磷礦石用於生產磷肥，精細化、高端化是發展方向
據開源證券統計，目前國內溼法磷酸、磷酸二銨、磷酸二氫鈣行業集中度較高、產能利用率有所提升，且磷酸二銨行業新增產能被嚴格限制、磷酸二氫鈣行業新增產能有限、溼法磷酸行業新增產能較多但溼法淨化磷酸技術壁壘較高。相較之下，近年來黃磷、熱法磷酸、磷酸一銨、飼料級磷酸氫鈣、三聚磷酸鈉、六偏磷酸鈉行業格局有所優化但產能分佈仍然較爲分散，新增產能有限。
此外，受益於新能源產業蓬勃發展，“磷礦石-溼法磷酸-溼法淨化磷酸-磷酸鐵(鋰)”產業鏈大有可爲，看好“採、選、加”一體化的大型磷化工企業在夯實磷化工產業領先地位的同時，抓住機遇實現向精細磷化工、新能源材料相關產業的轉型升級。
風險提示：政策執行不及預期、安全環保生產、產品價格大幅波動等。