智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，近期廣州市中心城區自來水價格改革聽證會召開，在兩個方案下的供水價格均有一定程度上漲，方案落地仍需等待當地物價局審批。廣州市自來水現行價格已執行多年，在重點城市中偏低且主要運營企業持續虧損。根據該行對各地方發改委公告進行的不完全統計，2022年以來已有多個城市陸續出臺價格調整方案，價格機制完善有助改善國內供水行業回報長期偏低的問題。
事件：5月9日，廣州市政府網站公告廣州市中心城區自來水價格改革聽證會召開，共對2個自來水價格改革方案進行聽證。目前廣州水價調整聽證階段已經完成，但最終方案選擇以及後續具體落地仍需等待。
中信證券觀點如下：
廣州現行水價已執行多年，居民水價在重點城市中排名靠後。
自2012年調整後，廣州中心城區現行自來水價格多年未有變化，其中現行的第一檔居民生活用水價格爲1.98元/噸。截至2024年3月，在全國36個重點城市自來水價格(含污水處理費)，廣州市居民用戶自來水價格排名第26位(按照第一檔價格排序)，非居民生活用水價格排名第17位。廣州市自來水有限公司年報顯示，2022年與2023H1其虧損規模分別爲1.79/0.89億元。居民方面，方案一將居民生活用水第一/第二/第三階梯水上調至2.60/3.90/7.80元/噸，方案二上調至2.46/3.69/7.38元/噸，相比現行方案的漲幅分別爲31%/31%/97%及24%/24%/86%;非居民方面，方案一將非居民生活用水水價上調至4.56元/噸，方案二上調至4.81元/噸，相比現行方案的漲幅分別爲32%及39%。
水價調價流程嚴格，調價結果落地仍需等待最終審批。
根據調價程序，供水價格調整需要經歷“申請、監審、定價、聽證、調價”五個步驟。首先，自來水公司要向地方政府提出水價調整申請，申請後，自來水公司需要出具具體調價報告;調價報告需經過物價局相關部門審覈後，啓動成本監審，在監審基礎上擬定定價方案，並上報監督部門進行水價價格聽證，聽證結果最終由物價局審批後生效，調價正式開始。目前廣州自來水調價已進行至“聽證”階段，後續結果落地仍需等待當地物價局審批。
2021年新版管理辦法出臺，行業合理回報可期。
2021年10月，我國新版《城鎮供水價格管理辦法》和《城鎮供水定價成本監審辦法》(合併簡稱“新版管理辦法”)正式施行，新版管理辦法以“准許成本+合理收益”爲核心的定價機制，採用全新的“准許收益率”計算方法，新版計算公式爲：准許收益率=權益資本收益率×(1-資產負債率)+債務資本收益率×資產負債率。相較於舊版收益率，新版准許收益率與市場無風險收益率及行業風險補償率掛鉤，市場化與動態化屬性增強，邏輯上更合理，計算上更加靈活。此外，新版管理方法在合理成本、合理資產等的規定上更加細緻，供水價格的計算方式更加精準。
近期已有多個城市進行自來水調價，有助改善供水行業回報。
根據該行的不完全統計，2022年以來已有24個市級城市(地區)進行自來水調價，水價調整正在持續推進。其中進入2024年後，上海、廣州兩個大型城市已相繼出臺水價調價方案。供水價格政策調整的不斷推進，有助改善多年來行業回報持續偏低的痛點，並減少行業對於政府補貼的依賴。
投資策略：
隨着水價政策的不斷完善以及行業價格機制的不斷理順，行業整體低迴報的問題或迎來改觀，水務運營類有望顯著受益，此外水價調價對於市政公共品價格機制完善也有啓發意義。
風險因素：水價調價進度不及預期;供水處理成本上升超預期;應收賬款回收不及預期，用水需求大幅下降。