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美股牛市終結?這3張圖表顯示市場陷入困境、股市泡沫風險不斷增加

發布 2024-4-21 上午10:31
© Reuters.  美股牛市終結?這3張圖表顯示市場陷入困境、股市泡沫風險不斷增加
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FX168財經報社(北美)訊 週五(4月19日),美國銀行首席全球策略師邁克爾·哈特內特(Michael Hartnett)認爲,未來幾個月美國經濟最有可能出現的結果是無法着陸。這意味着勞動力市場將保持強勁,但通脹也將保持在美聯儲2%的長期目標之上。

雖然目前情況還好,但哈特內特警告說,這最終會給經濟和股市帶來麻煩。通脹保持在高位的時間越長,美聯儲保持政策限制甚至進一步收緊的時間就越長,隨着企業和消費者放慢借貸和支出,經濟將面臨衰退的風險。

哈特內特在一份報告中表示:「我們說,不着陸風險上升=硬着陸風險上升。」 「貨幣緊縮恢復(市場目前定價美聯儲加息的可能性爲 15%),房地產投資信託基金、區域銀行和小盤股形成傳染風險。」#2024投資策略#

從很多方面來看,美國經濟看起來都很強勁。失業率處於歷史低位3.8%,月度就業增長穩定。佔美國經濟約三分之二的消費者支出也仍然強勁。家庭資產負債表也很強勁,房價處於歷史高位,股票徘徊在創紀錄水平附近。

但一些裂縫已經開始顯現。信用卡和汽車貸款拖欠率不斷上升,裁員公告也在增加。正如哈內特指出的那樣,小企業的樂觀情緒很差,其中的招聘計劃處於八年來的最低點。這令人擔憂,因爲小企業佔美國勞動力市場的三分之二。

(圖源:商業內幕)

經濟可能陷入困境的另一個跡象是近幾個月高收益債券價格突然下跌。高收益債券的違約風險較高,因此投資者在不穩定的經濟環境下要求更高的收益率。當債券價格下跌時,債券收益率就會上升。

iShares iBoxx美元高收益企業債券ETF (HYG)剛剛觸及200日移動平均線,哈特尼特表示這是「不祥之兆」。 2020年和2022年,當經濟放緩、股市表現不佳時,該基金的價格跌破200日移動平均線。

(圖源:商業內幕)

那麼,這可能是一個信號,表明隨着標準普爾500指數接近歷史高點,股市將走向下跌趨勢。

哈內特表示,還有其他跡象表明股市可能處於泡沫區域。一是以科技股爲主的納斯達克指數與10年期國債收益率同時上漲,而歷史上這種情況只發生在泡沫或復甦時期。

(圖源:商業內幕)

我們正在走向硬着陸嗎?

市場共識已從2022年硬着陸轉向2023年和2024年軟着陸。但與哈特內特的觀點一樣,未來幾個月前景可能會開始更多地轉向悲觀情況,美聯儲可能會在更長時間內維持較高利率。

就在去年12月,投資者還預計央行將在3月份首次降息。但隨着就業數據出爐且通脹率維持在3%以上,美聯儲目前預計將在7月降息。有些人甚至排除了2024年全年的削減計劃。

Landsberg Bennett Private Wealth Management首席投資官Michael Landsberg在週四的一份備忘錄中表示:「我們堅定地支持2024年不降息。」 「雖然這種情況不太可能發生,但鑑於通脹上升、失業率較低、股價高企、比特幣飆升以及IPO重新出現,美聯儲實際上有充分的理由在2024年加息。」

由於烏克蘭和中東的衝突仍在繼續,地緣政治局勢目前也很緊張。這導致油價自12月以來飆升,有可能引發新一輪全球通脹。

然而,儘管後疫情時代存在地緣政治和貨幣政策風險,美國經濟迄今已成功避開衰退,證明悲觀預測是錯誤的。

它可能會繼續這樣做。但正如哈內特所說,通脹居高不下的「無法着陸」局面持續的時間越長,經濟衰退和熊市的風險就越高。

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