智通財經APP獲悉，浙商證券發佈研究報告稱，在手訂單處歷史低位，供給剛性確定，全球補庫提供需求端支撐，中國、印度等亞太新興國家的需求增量驅動油運需求向上。俄烏衝突後全球石油貿易重構帶動運距顯著拉長，此外在中東減產背景下，美灣、南美及西非等長運距地區出貨增加，有望進一步帶動噸海里需求向上。繼續看好油運景氣週期的演繹，推薦中遠海能(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)。
浙商證券觀點如下：
油運供需平衡表
3月運價環比向下，VLCC運價底部紮實。
VLCC TD3C/Suezmax/Aframax運價均值分別爲47,402、38,058、39,278美元/天，較2月-4%、-15%、-15%。
成品油運價波動較大，反映行業供需緊平衡。LR2/LR1/MRTC7/TC12&11運價均值59,727、43,657、39,192、40,529美元/天，較2月分別+0.2%、-4%、-10%、-15%。
油輪繞行已成規模，成品油輪受影響程度大於原油輪。截至2024年4月16日當日，成品油輪通過亞丁灣4艘，MA7同比48%。原油輪通過亞丁灣4艘，MA7同比-30%。
克拉克森3月預測：2024-2025年原油運輸供需差分別3.3%、2.8%;成品油運輸供需差分別5.5%、-4.3%.
供給端
在手訂單仍處歷史低位，截至2024年4月，全行業油輪在手訂單與運力比9.0%，環比+0.3pct;其中原油輪在手訂單與運力之比爲7.0%，環比上月增加0.3pct;
成品油輪在手訂單與運力之比爲14.1%，環比上月增加0.3ct。3月行業下單17艘，環比減少39艘;原油輪中VLCC下單5艘，成品油輪中LR2、MR分別下單6、2艘。
在手訂單低導致目前交付數量有限，2024年3月全行業交付6艘，環比減少3艘，分主要船型來看：VLCC、Suezmax本月無交付，Aframax交付1艘;成品油輪中：MR交付3艘，LR2交付1艘、LR1本月無交付。
未來兩年原油輪預計交付量有限：2024-2025年，VLCC預計分別交付2、5艘，Suezmax預計分別交付8、29艘，Aframax預計分別交付15、7艘;LR2預計分別交付18、51艘，LR1預計分別交付1、11艘，MR預計分別交付38、71艘。
新船價格持續上漲。截止2024年4月，VLCC/Suez/Afra新船價格分別爲1.3、0.875、0.72億美元;LR2、LR1、MR新船價格分別0.735、0.59、0.49億美元。
景氣週期中拆船量不及預期，2024年3月全行業主要船型油輪拆解2艘，其中1艘Suezamax、1艘Handysize。
需求端
美國原油產量維持歷史高位。3月OPEC原油產量2660萬桶/天，環比上月增加0.3萬桶/日;3月美國原油產量1312萬桶/天，環比上月減少18萬桶。
裂解價差環比收窄，煉廠開工率環比下降。截至4.16，汽油裂解價差32.94美元/桶，環比+1.16美元/桶;柴油裂解價差20.76美元/桶，環比-0.06美元/桶。
截至4.17，山東地煉開工率59.1%，截至4.11，主營煉廠開工率78.9%，截至4.5，美國煉廠開工率88.3%。
風險提示：1)全球石油消費恢復不及預期，導致油運需求下降;2)OPEC進一步減產，導致貨量下降，導致油運需求下降;3)地緣政治風險;4)測算偏差風險等。