智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報稱，國內經濟仍在緩慢復甦中，市場情緒保持樂觀。並且國內相繼發佈了《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》和《2024年能源工作指導意見》，引發了市場對於部分金屬需求改善的預期。3月美聯儲會議言論偏鴿，美國3月製造業和服務業數據出現分歧，金價衝高回落；短期金價或高位震盪，長期多因素共振或促使金價震盪上行；建議關注黃金板塊長期配置價值。銅價領先於基本面上漲，短期或盤整；鋁價或在4-5月面臨多因素博弈，光伏、汽車輕量化等新增需求能否有效衝抵建築行業弱勢或將得到驗證。
華泰證券主要觀點如下：
國內經濟緩慢修復，市場情緒保持樂觀
據百年建築網，3月13日-3月19日，全國水泥出庫量313.6萬噸，環比上升43.8%，年同比下降46.4%，農曆同比下降30.6%;基建水泥直供量121萬噸，環比上升39.08%，年同比下降33.88%，農曆同比下降14.79%。國內經濟在復甦，但是同比23年同期仍然偏弱。
3月13日，國務院關於印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》的通知;以及3月18日，國家能源局近期印發《2024年能源工作指導意見》，其中提到，科學優化新能源利用率目標，24年新能源增速或繼續保持較好正增。花旗中國意外經濟指數，3月21日數據升至22.5，預示市場情緒面進一步樂觀。
3月美聯儲會議言論偏鴿，美國3月製造業和服務業數據出現分歧
據Wind，美國3月標普全球製造業PMI初值52.5，爲21個月以來新高，預期51.7；服務業PMI初值51.7，爲3個月以來新低，預期52.0；綜合PMI初值52.2，爲2個月以來新低，預期52.2。
美聯儲主席鮑威爾表示，如果勞動力市場嚴重趨軟，這將是開始降息的理由；直覺是利率不會回到非常低的水平，但這方面存在巨大的不確定性；未來會議做出任何決定，將取決於數據。點陣圖預計24年終點利率爲4.6%，今年內降息幅度約爲75bps。25年目標利率中樞上調，顯示美聯儲對中性利率水平評估提升。經濟預測方面，今年GDP增速預測上調，失業率小幅下降，通脹預測持平。
黃金長期配置價值凸顯，未來LME金現價格或漲超$2500
3月美聯儲議息會議偏鴿，而美國3月PMI標普全球製造數據偏強，但服務業數據偏弱；LME金現金價格衝破$2200後回落。華泰證券認爲隨着首次降息時點的臨近，金價運行中樞將逐步上移，4月LME金現價格或在$2100-2200高位震盪。
此輪美聯儲強勢加息期間，黃金價格在全球央行購金量提升和頻發地緣事件共同影響下，22年和23年金均價不降反升，體現了市場對於美國信用體系和逆全球化的擔憂。華泰證券認爲美國流動性重回寬鬆，全球主要央行繼續維持較大量級的黃金購買，疊加全球主要黃金ETF增倉以及地緣事件風險，LME金現價格或漲超$2500。
銅價領先於基本面上漲，短期或盤整；鋁價或在4-5月面臨多因素博弈
3-5月銅、鋁需求或進入傳統旺季，截至上週銅、鋁仍然維持了累庫的趨勢，基本面改善緩慢，仍偏過剩。針對銅，在美聯儲偏鴿言論刺激下，疊加冶煉產能減產，LME銅價快速漲超$9100，領先於基本面；華泰證券認爲隨着銅基本面實質性改善後，銅價或短期維持震盪格局。
此外，英偉達銅纜連接引起市場積極關注，國內先進銅合金企業或有望受益。針對鋁，華泰證券則認爲4-5月或是關鍵的印證時期；雲南產能復產和需求復甦之間的博弈，以及大建築行業的需求弱化預期與光伏、汽車輕量化等新興需求之間孰強頗爲關鍵。值得關注的是，具備成本優勢的鋁企未來是否具備提高分紅率的可能性。
風險提示：政策實施的不確定性，海外風險不確定性，需求低於預期等。