- 高估值引發了人們對美股的質疑，然而歷史表明，熊市是例外而非常態。
- 在勢頭和政策的雙重支撐下，2025年美股可能會戰勝看跌預期。
- 面對當前估值昂貴的美股，多元化和風險管理很重要。
某些投資者對待美股就像在玩輪盤，不是紅色就是黑色，而忽略了綠色的零號格子，這個格子會輕微地影響概率。換言之，很多人的心態過於二元，總是非此即彼，例如認為如果市場去年飆升，今年就一定會崩盤。倘標普500指數漲20%，有些人就斷定接下來一定會跌10%。
這種思維模式很普遍，但是是錯的。要做出明智的決策，我們需要拋開假設，用數據和理性來分析市場。
美股當前的估值會否在2025年引發下跌？
毋庸置疑，美股估值確實偏高，幾乎大部分估值指標都接近歷史高位，倍數過於拉伸，未來預期回報相對有限，給投資組合帶來了不容忽視的風險。
然而，僅憑高估值並不能斷定2025年美股就會崩盤，原因如下：
熊市屬罕見事件
從統計數據來看，熊市大約每四年發生一次。上一次熊市出現在不久前的2022年，因此歷史經驗表明2025年美股仍有可能帶來可觀的回報。
勢頭很重要
2023年和2024年，美股均升逾20%。以史為鑒，出現這麼強勁的表現後，第三年美股通脹也能上升，見下表：
美股年升逾20%後的表現
政策與經濟順風助力
新一屆美國政府可能會將經濟增長和股市表現放在首位。同時，央行（尤其是美聯儲）仍有工具來管理經濟波動，包括在必要時降息。
風險管理至關重要
當讓，美股市場雖有上述樂觀因素支撐，惟我們也不能忽視高估值的風險。常言道：「世事難料，惟可未雨綢繆。」而未雨綢繆的第一步就是認識到問題所在。
對於非美國投資者，強勁的美元加劇了風險。為降低風險敞口，可考慮以下策略：
投資債券實現多元化
當前，美國和歐洲債券收益率頗為誘人，提供了極具吸引力的替代選擇。
探索低相關性資產
跳出美股和科技股占比高的投資組合，把部分目光轉向與當前驅動因素相關性較低的地區或行業。
分批或定期投資策略
美元成本平均法或定期積累計畫有助於更有效地應對波動市場。
結語
面對當前市場，需要一定的技巧來管理投資組合。我們既未達到狂熱頂峰，也未跌至市場低谷，而處於這兩個極端之間的中間地帶，因此靈活應變至關重要。
我們的目標是雙重的：倘2025年再次創下強勁表現，則要抓住市場潛在上行給予，同時將任何重大回調的影響降至最低。
美股回測高達10%是正常的，且從統計上來看，每年至少會發生一次。這些小幅下跌並非末日信號，只不過需要納入風險管理計畫並謹慎對待。
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聲明：本文僅供資訊參考，不構成任何投資招攬、建議、意見或推薦，也不以任何方式激勵購買資產。謹此提醒，任何類型的資產都需要從多種角度評估，且伴隨高風險；因此，任何投資決策及其相關風險均由投資者自行承擔。
編譯：劉川