智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，US宏觀友好度評分指標預計底部回升，但全年絕對水平不高，暗示當前美股風險偏好較高。若這種源自於長週期的樂觀情緒因某些原因盛極而衰，市場關注度或將重回短週期現狀，最終放大科技股以及市場整體的波動率。綜上，從基本層面定量指標和案例分析兩個維度結合出發，維持對美國權益資產年度的低配評級，建議投資者在戰術層面關注其因波動率上升而導致夏普比率均值迴歸的風險。
▍國泰君安主要觀點如下：
美股資產特徵：科技股表現強勁促使美股高估值與高夏普比並存。
2020年以來，主要在業績驅動下，美股表現優於歷史平均水平。其中，以科技成長股爲主的納斯達克指數表現最爲強勁，並促使美股高估值與高夏普比並存。目前美股估值百分位數偏高，且分佈不均，以科技成長股爲主的納斯達克估值顯著高於標普500與道瓊斯指數。
近期減持案例：
(1)巴菲特減持案例：巴菲特於2023年末減持蘋果和惠普等科技股，不僅如此，巴菲特還因地緣政治因素減持了臺積電。(2)摩根大通減持案例：CEO傑米戴蒙於2024年2月減持自家股票，引起不少專業人士關注。此外，摩根大通也經常對海外股票頻繁調倉，例如曾大幅減持醫藥股。(3)扎克伯格減持案例：扎克伯格經常減持手中股份，此次出於對元宇宙未來的不確定性選擇高位減持。
(4)貝索斯減持案例：由於亞馬遜股價長期低迷，借2023年公司扭虧爲盈的機會疊加近期人工智能市場的火熱預期，貝索斯選擇高位減持補貼自己的其他投資。(5)黃仁勳減持案例：儘管2024年英偉達業績亮眼，但早在2023年年中羅斯柴爾德家族便大幅減持了英偉達，而CEO黃仁勳也緊隨其後減持手中股份。
宏觀友好度評分指標展望：
當前的中性情景假設是US宏觀友好度評分未來一年將先上後下，整體於底部小幅震盪上行，具體由2024年1月末的9.8分震盪上行至2024年末的14.1分，形態屬於觸底小幅回升，走勢落後於美股。
風險提示：
宏觀一致預期發生變化，非經濟因素導致市場波動加劇，宏觀因子模型發生變化。