智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，車載電源是新能源汽車的核心零部件之一，一輛純電動汽車一般配備一臺OBC和一臺車載DC/DC變換器。OBC將外部輸入的交流電轉化爲直流電輸出給電池，DC/DC銜接高壓動力電池與車載低壓系統，爲低壓用電器供電。800V快充趨勢下，OBC向大功率(11kW、22kW等)、雙向充電發展，DC/DC可靠性要求升級、用量或增加。我們看好快充車滲透率提升帶來的車載電源升級需求。
核心觀點
三電系統能量樞紐，集成/雙向充電/高電壓/新材料應用爲趨勢
車載電源集成產品已成爲行業主流產品，2021年國內集成產品佔比達50%。車載電源的生產流程包括表面貼裝(SMT)、插件(DIP)、組裝、測試四個環節，性能指標包括轉換效率、功率密度、可靠性等，行業壁壘主要包括供應商資質壁壘、技術與人才壁壘、規模壁壘等。技術創新浪潮下，車載電源正面臨着集成化(從物理集成向系統集成演化)、雙向充電(雙向OBC助力V2X功能實現)、高電壓化(800V快充趨勢帶來電源系統升級)、新材料應用(引入第三代半導體材料，降本提效)四大發展趨勢，高效化發展訴求明確。
功率半導體成本佔比高，預計2027年車載電源全球市場規模593億
從成本構成來看，直接材料成本佔比高，其中功率半導體爲第一大成本，對車載電源的性能有重要影響。車載電源的價格主要與產品功率、集成度等相關，OBC 價格呈逐年下降趨勢。車載電源行業的發展與充電樁的保有量及交流樁的佔比高度相關：(1)從總量來看，政策與市場合力推動下，國內充 電樁的保有量正在快速增長;(2)從保有量結構來看，交流樁佔比維持高位，達80-90%，短期預計將保持穩定。我們預計 2027 年全球車載電源市場規模達593億元，23-27年CAGR爲17.31%。
車載電源市場集中度高，第三方供應商佔據主導地位
車載電源行業的上游爲電力電子零部件供應商，中游爲車載電源供應商，下游爲整車廠。行業內企業主要包括三類：(1)整車廠，如特斯拉(新美亞)、比亞迪(弗迪動力)；(2)傳統零部件供應商Tier 1，如法雷奧、大陸集團；(3)第三方供應商，如威邁斯、英搏爾、富特科技、欣銳科技。乘用車 OBC 市場集中度較高，第三方供應商憑藉技術和規模經濟優勢，持續佔據主導地位。
風險提示：新能源車銷量不及預期、車載電源行業競爭加劇、原材料價格波動、提及的產業鏈公司不代表對公司研究覆蓋或投資推薦。