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被MSCI剔除,改變不了敏實集團強勁的基本面

發布 2024-2-20 下午03:41
更新 2024-2-20 下午03:45
被MSCI剔除,改變不了敏實集團強勁的基本面

近日,明晟指數(MSCI)公佈2月主要指數系列季度例行調整的新增、剔除名單。其中,有66只標的因不符合量化條件被從MSCI中國指數中剔除。

國内知名的汽車零部件供應商敏實集團(00425.HK)便為其中一員,MSCI名單出爐後次日(2月14日),敏實集團股價收跌5.23%,不過隨後幾個交易日收回了失地,反映出被MSCI剔除帶來的負面影響十分有限。

有市場人士指,MSCI按照公司市值、流動性、行業代表性等因素對指數成份股進行調整,調入調出僅僅是技術行為,滿足技術要求就納入,不滿足就調出,和這只股票本身有沒有問題並無直接關聯。

被MSCI剔除的敏實集團,基本面並無問題,相反,敏實集團的基本面和盈利能力相當強勁。

踏上新能源汽車風口,車企客戶數目持續擴大

敏實集團成立於1992年,1997年開始進入金屬飾條、門框等汽車外飾件領域,此後相繼拿下了大眾、吉普、大眾和奔馳等車企的訂單。2007年,敏實集團開始進入海外市場,在海外建立據點。

2015年-2020年期間,為迎接新能源汽車賽道,敏實集團朝著電動化和智能化轉型,對車門、標牌等傳統汽車飾件進行升級,同時還切入了電池盒市場。

經過多年轉型和發展,敏實集團成功站上了新能源汽車風口上,在市場上佔據了一席之地。

目前,敏實集團是全球最大的鋁電池盒供應商、最齊全的表面處理供應商,在全球範圍内擁有塑件、金屬車身系統、電池盒、新事業4大產品線,逾70家生產工廠,覆蓋中國、美國、墨西哥、德國、英國、法國、塞爾維亞、捷克、波蘭、日本、泰國等國家,集團員工近20000人,客戶遍佈全球30多個國家,服務60多個汽車品牌。

能否獲得下遊車企的信任和訂單,對一家汽車零部件廠商的發展來說至關重要。在多樣化的配套產品以及前期市場拓展的支持下,敏實集團的客戶群體持續擴大,囊括中、歐、美、日全球四大車系主流車企,客戶地域分佈可降低單一市場風險。

據悉,敏實集團目前客戶群體包括了通用、本田、日產、奔馳、大眾和福特等外資頭部車企,以及廣汽傳祺、長城(02333.HK)(601633.SH)、吉利(00175.HK)等中國傳統車企以及理想(02015.HK)(LI.US)、蔚來(09866.HK)(NIO.US)和小鵬(09868.HK)(XPEV.US)等造車新勢力。

其中,造車新勢力客戶是敏實集團近兩三年通過電池盒、鋁件及智能尾門等產品開拓而來的,這部分客戶推動了敏實集團訂單量的增長。

業績增長提速,電池盒業務迅猛增長

近年來,我國新能源汽車市場蓬勃發展,國内乘用車產、銷、出口三個方面均呈現增長態勢,多家主機廠競相角逐新能源車和出口市場。

在此背景下,敏實集團一方面擴大了客戶範圍,另一方面來自比亞迪(01211.HK)(002594.SZ)、廣汽、吉利等國内頭部車企的訂單實現顯著增長,同時也獲得海外的斯特蘭蒂斯和日產等品牌的新訂單,帶動經營業績扭轉頹勢。

財報顯示,敏實集團2022年及2023年上半年分别實現營收173.06億元及97.47億元,分别增長24.3%及34.4%;淨利潤分别達15億元及8.87億元,分别同比增長0.3%及34.9%。

敏實集團最大看點在於電池盒業務,這也是其估值能否出現拐點的關鍵。電池盒作為新能源汽車電池模塊的承載體,對電池模塊的安全工作和防護起著關鍵作用,因此近年來隨著新能源汽車市場呈現出強勁的增長潛力。

目前,敏實集團已發展成為全球最大的鋁電池盒供應商之一,已承接眾多整車廠的鋁合金電池盒訂單。敏實集團的鋰電池盒業務享受到了汽車電動化、智能化的發展趨勢,當前正處於高速增長階段,規模效益逐漸顯現,成為敏實集團的一條新增長曲線。

根據年報,2022年,敏實集團電池盒業務營收和溢利分别為20.44億元及3.84億元,分别飙升658%及1230%。2023年上半年,電池盒業務繼續狂奔,營收和溢利分别大增262%及259%,其中電池盒營收佔總營收比重進一步提升至18.5%。

花旗近日在研報中預期,敏實集團明年電池盒收入將達至61億元人民幣,自由現金流轉正。

值得一提的是,敏實集團當前手頭訂單可觀,有望進一步提振未來幾年經營業績。星展此前指出,目前敏實集團手頭訂單量約2000億元人民幣,盈利增長前景樂觀。此外,隨著汽車制造商縮短車輛開發周期,也為集團增加積壓訂單提供新機會。

敏實集團正擴大產能迎合市場機遇,在中國、塞爾維亞和捷克的工廠正加大生產新型汽車零件,以滿足智能電動車市場的需求。為實現增長,敏實集團計劃通過擴大全球業務來推動發展,每年平均投資30至40億人民幣用於新項目。

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