FX168財經報社(北美)訊 週一（2月12日），MarketWatch報道稱，新西蘭股市可以讓美國投資者瞭解頭重腳輕的市場的風險和回報。這是因爲新西蘭市場僅由少數大公司主導。事實上，它是世界上頭重腳輕的股票市場之一。
以MSCI新西蘭IMI 25/50指數爲例，其創建者稱該指數「旨在衡量新西蘭市場大、中、小型股的表現」。斐雪派克醫療保健公司（FPH）是其中一家公司，幾乎佔該指數的四分之一。相比之下，在標準普爾500 SPX指數中， 最大股票——微軟的權重是7.3%。
斐雪派克的出現並非僥倖。MSCI新西蘭指數第二大公司奧克蘭國際機場AIA，權重爲22%。相比之下，標準普爾500指數第二大股票——蘋果的指數權重是6.5%。新西蘭指數中前五名的公司佔該指數的60%以上，而標準普爾500指數中前五名的公司佔該指數的約25%。
新西蘭股市並不總是由大公司主導。但在其歷史上，其市值的分佈一直嚴重傾斜。例如，根據瑞銀全球投資回報年鑑，一個世紀前，該國經濟「建立在少數初級產品的基礎上，特別是羊毛、肉類和乳製品」。
要了解傾斜分佈的影響，請考慮一下它在美國所產生的影響有多大，其權重相對相等。根據晨星公司的數據，市值加權的標準普爾500指數由最大的公司主導，去年的總回報率爲23.2%。相比之下，等權重版本的標準普爾500指數的回報率爲6.4%。
傾斜的市值分佈是雙向的。有時它們可以帶來令人印象深刻的表現，就像新西蘭長期的情況一樣。根據瑞銀年鑑，該國股市自1900年以來是世界上回報率最高的股市之一，正如您在這張圖表中看到的那樣。
（圖源：MarketWatch）
然而，這種集中化也很容易導致市場表現滯後，新西蘭近年來的情況就是如此。iShares MSCI新西蘭交易所交易基金ENZL在過去一年落後於Vanguard Total World Stock ETF VT 24個百分點，在過去五年落後約9個百分點。
投資意義：當您投資市值加權指數時，瞭解您購買的是什麼。您可能認爲您正在購買該指數中所有公司的股票，但實際上您是在投資主導該指數的幾家大公司。這不一定是一個壞主意，但這與購買數百家公司同等規模的股份完全是不同的投資。