智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，全球風電裝機有望保持穩步增長，其中海上風電市場增速可觀，長期空間巨大，在國內海風加速回升、海外海風迎增長新階段的背景下，預計未來兩年海上和海外仍將作爲風電行業投資主線;同時在機組大型化和降本增效的趨勢下，一些新產品和新技術也將獲得應用。重點推薦：1)受益於海風市場放量的海纜、管樁龍頭;2)具備全球市場競爭力的零部件供應商;3)風電大型化、深遠海趨勢下具備產品創新升級潛能的細分優質龍頭;4)在降本增效趨勢下滲透率逐漸提升的零部件。
▍中信證券主要觀點如下：
國內風電快速增長，海風有望加速放量。
在新能源項目建設支持政策和風電大型化降本助推下，得益於一期風光大基地等項目集中併網，2023年國內風電新增併網規模創新高達75.9GW(+101.7% YoY)。儘管目前國內裝機結構中海風佔比較少，但隨着前期制約國內海風項目推進的外部因素逐步解除，海風裝機規模有望迎來快速增長，開啓“十四五”加速衝刺期。
結合各省項目規劃、審批、招標和開工進度，預計2024/25年國內風電裝機有望達80/96GW左右，其中陸上風電或保持穩步增長，而海上風電吊裝量在2023年約6GW的基礎上或快速增至10/16GW左右，成長性凸顯。同時，隨着海風建設向深遠海邁進，漂浮式海風試點項目也將逐步落地，指引長期發展方向。
海外海風建設加速，國產出海空間巨大。
歐美等海外國家在清潔能源轉型的戰略目標下，持續加碼風電政策支持力度，在陸上風電發展已相對成熟的情況下，大幅提升海上風電中長期發展規劃。其中，歐洲規劃2030年海風累計裝機量將超150GW，並對應2023-30年年均裝機達15GW，較近5年年均裝機量提升約4倍;日韓、越南、美國等國家2030年海風總規劃目標超60GW，後續亦有望加快建設進度。預計2023-27年海外風電市場新增裝機量CAGR有望達13%，其中海風新增裝機量CAGR或達26%，且有望於2025年拉開加速增長序幕。
考慮到海外海風項目建設週期較長，通常達3年左右，因此基於2025年後增長加速預期，預計供應鏈訂單和採購需求有望於2024年起快速放量。在海外海纜、管樁、鑄鍛件等零部件本土產能增量有限的情況下，國內具備全球市場佈局和海外供應鏈切入優勢的廠商有望充分享受益於海外風電訂單外溢，強化全球市場競爭力，進一步打開長期增長空間。
需求升級，產品創新。
在國內外風電裝機持續增長背景下，得益於需求升級和技術創新，有望帶來供應鏈結構性紅利。
1)海風深遠海趨勢有望加速，預計2024-25年項目平均水深和離岸距離有望較2023年分別增加65%和90%左右，超高壓海纜(包括柔直海纜)、大型樁基和導管架需求和規格品類有望迎來放量升級，頭部廠商在提升盈利和份額優勢的同時，具備較強“抗通縮”效益。
2)滑動軸承較滾動軸承具備承載負荷大、可靠性強等優勢，在風機大型化背景下，有望加快在齒輪箱、主軸承等領域“以滑代滾”進程，是極具成長性的小而美細分賽道，正迎來從1到10加速期，長期看具備數十倍成長空間。
3)風電液壓系統應用多樣，其中液壓變槳較目前國內主流電變槳具備精度高、響應速度快等特點，更適用於海上等風況複雜的場景，參考海外發展經驗，國內變槳系統有望逐步迎來電變槳向液壓變槳升級替代，2024年有望實現從0到1的突破。
全產業鏈：技術創新，全球拓展。
技術路線上，預計雙饋技術路線將在陸上機組中佔據絕對主導地位，雖然雙饋機組的齒輪箱相較於半直驅機組的齒輪箱略貴，但是其在發電機組和變流器兩個產品上節約了更多的成本，故具備更明顯的成本優勢;而爲了推動成本的下降，預計國內整機企業將加速部分零部件的國產化，比如主軸承，另外還會加速滑動軸承的應用等。在這樣的趨勢下，主軸、軸承、齒輪箱和滑動軸承等部件值得關注。
投資策略：
全球風電裝機有望保持穩步增長，其中海上風電市場增速可觀，長期空間巨大，在國內海風加速回升、海外海風迎增長新階段的背景下，預計未來兩年海上和海外仍將作爲風電行業投資主線：
1)受益於國內海上風電市場有望迎來加速增長，且伴隨深遠海趨勢持續加快產品升級的“抗通縮”海纜、管樁環節。
2)海外風電市場有望進入加速增長新階段，看好具備全球業務佈局優勢並切入海外供應鏈的細分零部件龍頭公司。
3)看好風電大型化、深遠海趨勢下，供應鏈產品性能升級和技術創新帶來的結構性機會。
風險因素：
風電新增裝機不及預期;原材料價格下降不及預期;部分零部件保障不及時影響風電機組的交貨;海外貿易壁壘升級等。