智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，展望2024年，預期地產新開工降幅有望進一步收窄，地產對鋼鐵的負向拖拽將明顯下降;同時隨着地產下行，預期地產端需求佔比將降至20%以下，鋼鐵需求對地產波動的敏感度也將下降。此外，國內萬億國債支持基建需求，製造業升級與汽車、家電、造船等行業全球競爭優勢提升，整體需求穩中有進。該行預期2024年鋼鐵需求有望超出市場預期，實現正增長。維持行業“增持”評級。
國泰君安觀點如下：
需求邊際下降。上週五大品種鋼材社庫、廠庫993.31、429.08萬噸，環比升32.73、降3.11萬噸;總庫存1422.39萬噸，環比升29.62萬噸。表觀消費量825.69萬噸，環比降14.90萬噸。其中螺紋、熱軋、冷軋消費量217.55、293.67、80.31萬噸，環比降1.08、7.89萬噸、升1.91萬噸;線材、中板消費量87.90、146.26萬噸，環比降4.39、3.45萬噸。根據國家統計局數據，2023年12月我國房屋新開工面積累計同比增速-20.4%，環比升0.8個百分點;基建(不含電力)、製造業固定資產投資完成額累計同比增速分別爲5.9%、6.5%，環比分別升0.1、0.1個百分點。
12月地產端降幅進一步收窄，基建、製造業穩步回升。展望2024年，該行預期地產新開工降幅有望進一步收窄，地產對鋼鐵的負向拖拽將明顯下降;同時隨着地產下行，該行預期地產端需求佔比將降至20%以下，鋼鐵需求對地產波動的敏感度也將下降。此外，國內萬億國債支持基建需求，製造業升級與汽車、家電、造船等行業全球競爭優勢提升，整體需求穩中有進。該行預期2024年鋼鐵需求有望超出市場預期，實現正增長。
上週五大品種總產量爲855.31萬噸，環比降1.61%，同比升0.49%。247家鋼廠高爐開工率76.23%，環比升0.15個百分點;全國247家鋼廠高爐產能利用率爲82.98%，環比升0.42個百分點;全國電爐開工率60.26%，環比降1.28個百分點;電爐產能利用率爲58.66%，環比降1.31個百分點。2023全年全國粗鋼產量10.19億噸，較2022年持平。該行預期產能擴張受限的背景下，2024年我國粗鋼產量向上彈性有限。
上週螺紋、熱卷模擬生產利潤分別爲-2.00元/噸、8.00元/噸，較上一週分別上升2.30元/噸、22.30元/噸。從成本端來看，礦價及焦煤價格依然偏高;進口鐵礦庫存12641.90萬噸，環比升20.79萬噸。根據Mysteel數據，上週247家鋼企盈利率爲26.41%，較上週降0.43個百分點。展望2024年，隨着海外經濟步入衰退週期，成本端能源與原材料價格有望迴歸，供給將更多匹配需求，盈利端有望實現觸底回升。
維持“增持”評級。
加快提高產業集中度、促進高質量發展是未來鋼鐵行業發展的必然趨勢，龍頭及產品結構有優勢的鋼企將充分受益。
1)重點推薦產品結構持續升級的華菱鋼鐵，技術與產品結構領先的寶鋼股份(600019.SH)、首鋼股份(000959.SZ)，低成本鋼企方大特鋼(600507.SH)、新鋼股份(600782.SH)，同時推薦短期受益基建及水利投資預期恢復的新興鑄管(000778.SZ)、金洲管道(002443.SZ)、友發集團(601686.SH);
2)推薦行業景氣程度高的特鋼新材料公司，估值及盈利底部的中信特鋼(000708.SZ)、甬金股份(603995.SH)，鍋爐管及油井管需求景氣的常寶股份(000708.SZ)、久立特材(002318.SZ)等，高溫合金龍頭圖南股份(002318.SZ);新材料鉑科新材(300811.SZ)、翔樓新材(301160.SZ);
3)在需求復甦的趨勢下，看好具有長期格局優勢的上游資源品，推薦河鋼資源(000923.SZ)、大中礦業(001203.SZ)、安寧股份(002978.SZ)。
風險提示：供給端政策超預期放鬆，需求修復不及預期。