智通財經APP獲悉，中信證券發佈研報稱，據電服通微信公衆號消息，國家電網2024年增加一個電錶招標批次至3批，預計2024年電錶招標金額將顯著增長：2014、2015年左右大規模安裝的電錶逐步進入8年的更新替換週期，疊加新型電力系統建設對電力計量的需求顯著提升，進一步結合國網2024年度工作會議提出打數智化堅強電網，預計國內電錶投資將迎來總量增加和高等級佔比提升的雙重景氣。另一方面，海外電力設備需求明確，電錶是目前最具確定性的環節之一，有望持續帶來增量。建議關注電能表領域深耕，具備良好盈利能力、高等級電錶佔比較高和海外開拓順利的企業。
中信證券主要觀點如下：
2024年國網增加一個電能表招標批次，預計招標總量增加。
據電服通微信公衆號消息，2024年國家電網電能表招標計劃增加至3批，分別爲2024年第33、64和81批次招標採購，比往年增加一個招標批次。近5年來，除2022年額外有一個補充批次招標外，每年國網電能表招標均爲2個批次。以2022年爲例，全年合計招標256億（其中補充批次約20億），同比增加約28%。本年度招標計劃增加了一個正式批次，參考歷史經驗，該行預計國網增加電錶招標批次將意味着電錶招標額有顯著增量。
電錶處於替換週期，數量增長趨勢明確。
電錶的生命週期通常在8年左右，2014-15年大批安裝的電錶即將進入替換週期。2022、2023年國網招標採購規模分別爲256億元、226億元整體維持較高水平。從數量角度，2022、2023招標數量分別爲6180萬、7470萬（2023年A、B級電錶佔比較高，總數量增長，總金額下降），對比2014、2015年9000萬隻以上的招標規模仍有不足，難以順利滿足更新替換需求。同時，電力智能化、數字化背景下，電力計量需求將有提升，預計電錶總量需求整體中樞向上。在2023年電能表招標總量和結構性均有不足的基礎上，該行預計2024年招標數量有望實現快速增長。
數字化、智能化投資有望增長，高等級電錶佔比料將提升。
國網2024年度工作會議提出打造數智化堅強電網，該行認爲2024年度的數字化、智能化將有較快增長。同時，隨着新型電力系統的建設，分佈式光伏、儲能、新能源汽車顯著增加，爲了滿足實時通信、分時計價等要求，支撐電網數智化發展，電網採購有望逐漸向C、D級等較高級別智能電錶傾斜。由於招標投資節奏的原因，2023年A、B等低等級電錶的招標占比較高。在高等級電錶招標階段性遲滯的基礎上，該行預計2024招標結構將向C、D等高等級電錶傾斜。考慮到A、B級電錶單價分別200、500元左右，C、D級電錶單價分別500元+、1000元左右，高等級電錶增長有望帶動行業整體招標金額上升。
海外景氣延續，有望帶來增量。
得益於用電量增長和數字化的發展趨勢，歐美國家面臨老舊電錶更新的需求，第三世界國家面臨電網擴容和投資增長的需求，電錶是海外電力設備投資景氣度最高的領域之一，也是國內電力設備出海最具確定性的環節之一。目前國內主要電錶企業均已經開始出海的進程—具體可以劃分爲通過第三世界國家的渠道開拓海外-例如海興電力；通過收購等方式構建子公司出海—例如炬華科技；同時該行也注意到，通過海外的產能、渠道拓展，許繼電氣、三星醫療等部分企業和歐洲電力龍頭的合作已經逐步開啓，打開優質市場。該行建議關注海外產能、渠道佈局領先的企業。
投資策略：
電網增加招標批次，疊加國網年度工作會議提及打造數智化電網，該行預計2024智能電錶招標規模有望增加，此外，海外需求有望持續帶來增量。該行建議持續關注電能表領域深耕，具備良好盈利能力、高等級電錶佔比較高和海外開拓順利的企業。
風險因素：
電網投資不及預期；電網智能化、數字化需求不及預期；電力設備海外訂單表現乏力；大宗原材料價格大幅波動。