智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，2023年11月底國君策略提出“方向在低風險特徵的股票”，至今高股息股票成爲市場的熱點，電力、資源等典型板塊大漲，並輪動至國有大行。行情至今，該機構有三點看法：1)相對中期的角度，由於增長越來越稀缺，但不確定的環境中，投資者對低風險特徵的資產需求上升，高股息重要但非全部。2)低風險特徵，來自於估值定價有安全邊際，投資預期穩定(如穩定現金流或較高股息率或穩健商業模式)。3)高股息是一個性價比策略，部分板塊短期快速上漲正在壓縮股息空間，迴避追漲風險;下一個階段，圍繞低風險特徵，選股思路擴散，重點關注低估值+穩定現金流或穩定經營的股票。
國泰君安主要觀點如下：
預期暫缺上修動力，春季躁動動力不足。元旦前市場超跌反彈，市場熱議春季躁動。與共識不同，我們提出“超跌反彈後，仍是震盪”以及“警惕小盤股補跌，重點在低風險特徵的股票”的重要論斷。開年後的一週，高股息策略開門紅，小盤成長股表現不佳，大盤指數再次調整。展望後市，該機構認爲：1)政策與盈利增長的預期暫沒有出現上修的動力，市場心態普遍“不見兔子不撒鷹”，指數機會要枕戈待旦。2)高風險偏好投資者預期修正，交投意願下降，且暫無新產業主題接續，仍要警惕小盤股調整。3)股票市場估值處於偏低水平，但投資者風險承擔意願普遍不高，因此現階段投資重點依然在低風險特徵的資產或行業板塊。
行業比較：從高股息走向泛穩定。高波動+低增長的定價環境將成爲未來一段時間的現實。在此背景下，增長預期穩定的資產具備稀缺優勢，低估值+低波動的泛穩定資產有望成爲高股息後市場更廣泛的共識。推薦三條線索：1)泛公用板塊：公用事業(燃氣/電力)/環保(水務/固廢)/交運(港口/公路);2)必選消費品：居民日常需求且存在品牌護城河的白電/食品乳品/醫藥;3)資源品：供給有約束且受益全球流動性預期改善的石化。高股息短期迴避衝高風險，中期仍然維持對煤炭/電力/國有行的看好。此外，成長股投資不宜激進，短期迴歸景氣增長的獨立性，佈局低擁擠+低估值的：創新藥/電子/軍工。
投資主題與個股推薦：AI智能體/車網互動/空間計算/數據要素。1)AI智能體：CES 2024大會召開在即，AI for All成爲重要主題，AI投資轉向大模型賦能下的終端智能體新產品週期。看好AI手機/PC製造商及其供應鏈公司。2)車網互動：新能源汽車作爲移動式電化學儲能資源的實施計劃發佈，看好光儲充放一體化相關的雙向充電、儲配電設備和智慧能源管理。3)空間計算：蘋果頭顯發售在即有望拉動國內產業鏈需求。看好硬件產業鏈和COC等輕量化材料。4)數據要素：“數據要素×”三年行動計劃發佈，數據乘數效應加速顯現。看好公共數據供給和授權運營商，數據確權和流通交易服務商。
風險提示：海外高利率持續時間超預期，全球地緣政治的不確定性。