智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，今年上半年看好內地國有銀行股，內地國有銀行的盈利增長和股息收益較股份制銀行更穩定。內銀板塊首選建行(00939)，股份制銀行則偏好招行A股(600036.SH)；同時摩通將郵儲銀行(01658)評級由中性上調至增持，目標價由4.1港元升至4.35港元。
近期，中國內地出現小型銀行的改革及地方政府債務減免計劃，有助緩解中國銀行體系尾部風險，另外，存息下調可能帶來更穩定的淨息差和股本回報率。摩根大通預計，在存息下調、貸款穩定增長和信貸成本降低的背景下，內銀的股本回報率將在今明兩年趨於穩定。郵儲銀行相較其他國有內銀，會更多間接受益於小型銀行改革，加上郵儲行的定存佔其有息負債67%，四大國有內銀平均比例46%，定存息下跌，會令郵儲銀行淨息差走闊。
由於對宏觀經濟復甦和銀行盈利風險的擔憂，摩根大通繼續偏好盈利和每股股息增長更穩定的國有銀行。此外，大行可能會受益於本月生效的新資本監管規定，從而使派付比率風險低於股份制銀行。
摩根大通認爲，除非信貸成本急升，否則四大內銀、招行今明兩年的股息風險低。中證監此前已敦促上市公司保持30%以上分紅率，並要求公司增加現金分紅頻率。摩通指，內銀已表示無意改變派息政策，故認爲四大內銀、招行的派付比率將保持穩定，但銀行開始支付中期股息的可能性或增大。
摩根大通指出，假設不良貸款覆蓋不變，在最好和最壞情況下，今年內銀A股股息收益平均分別爲7.2%和5.6%，而基本情景的股息收益則爲6.3%。H股股息收益平均分別爲10.5%和8.2%，而基本情景的股息收益則爲9.2%。