智通財經APP獲悉，中信證券發佈研究報告稱，在後疫情時代的2023年，醫療健康產業迎來了近二十年來最嚴厲的反腐風暴，疊加近幾年生物醫藥行業政策頻出，產業發展迎來深刻變革，板塊估值以及公募基金配置也處於歷史相對低位。展望2024年，反腐深化及常態化後，產業深化變革必然帶來醫藥整體的商業模式大幅變革以及集中度的大幅提升，在不確定性中尋找確定性，該行推出醫療健康產業趨勢七大展望，建議圍繞該思路和方向進行佈局。
中信證券主要觀點如下：
展望一：2023年僅ADC海外授權就超20項，創新和國際化在2024年有望持續迎來里程碑進展。
隨着中國醫藥製造技術的快速演進，從原料走向成品，從代加工走向自主品牌，從中低端走向高端，創新和國際化將成爲國內優秀企業走出內卷的必經之路。器械方面，2023年，以邁瑞、聯影、新產業、惠泰等爲代表的醫療器械企業和以恆瑞、百濟、君實等爲代表的藥品企業，紛紛迎來了海外市場的進展與突破。圍繞歐美、一帶一路國家等海外市場的破局之道正是打開產業新的成長天花板以及提升增長確定性的又一個佈局思路。藥品方面，近兩年藥品板塊的國際化里程碑持續達成，ADC等優質資產則掀起了出海合作浪潮，單抗新藥、小分子新藥、生物類似藥等產品陸續獲得FDA批准上市，我們預計國產優質藥企有望在近兩年陸續開拓海外市場，商業價值天花板大幅抬升。
展望二：醫療服務價格及收入佔比深層次體現臨牀價值。
醫療服務價格及收入佔比穩步提升，醫院薪酬水平和分配機制合理化，醫療服務臨牀價值有望得到深層次體現。在醫療改革的推動下，我們預計藥品、耗材、檢查費用分別在醫療費用總額中的佔比將會快速下降。在醫保總支出穩步增長的前提下，未來的醫療改革將會推動藥械耗材價格降低，醫療服務價格和收入佔比提升。從長遠來看，我們判斷總體上醫療服務價格有升有降，體現服務價值的項目價格調增的趨勢仍將持續。
展望三：高質量創新藥品種在2024年更多進入商業價值兌現回報期。
醫保支付整體向好的環境疊加國內投融資的去泡沫化，我們預計真正具有臨牀價值的高質量國產創新藥有望被納入醫保實現快速放量。展望2024年，我們預計自免、腫瘤、慢病等適應症，雙抗、ADC等新分子領域均有望繼續湧現重磅品種，商業價值將逐步兌現。
展望四：2024年醫藥供應鏈有望進入商業化放量階段，國產替代加速。
政策端鼓勵供應鏈的自主可控，疊加部分細分領域（填料、培養基等）的下游客戶需求已進入臨牀後期/商業化階段，在中國本土供應商崛起趨勢不可逆轉的背景下，2024年國產替代進程有望加速。
展望五：醫療新基建是貫穿十四五醫療建設的主旋律。
醫療新基建的融資渠道近年來日趨多元，除年度規劃的補助資金以外，地方政府醫療專項債、階段性財政貼息貸款、PPP（Public-Private-Partnership）項目等形式出現，爲醫療新基建提供充足資金來源，同時，若2024年院內經營如預期持續恢復，人口老齡化催生的巨大需求將保障院內自有資金。伴隨着2023年年末醫院建設竣工潮的到來，同時公立醫院高質量發展深入推進，相應的醫療設備採購已提上日程，我們預計醫療機構將進入新一輪擴張週期，相關醫療設備需求也將維持高位。
展望六：人口生育支持政策體系有望逐步健全，輔助生殖產業迎來紅利期。
近年來國家頻頻推出生育鼓勵政策，2023年12月中央經濟會議進一步明確要加快完善生育支持政策體系。2023年以來，北京、遼寧、廣西等多地已將部分輔助生殖服務項目納入醫保報銷範圍，優秀醫療機構具備廣闊發展空間，我們預計相關產業鏈將迎來發展紅利期。
展望七：醫藥國企改革落地進入執行期。
中醫藥爲中華歷史文化的瑰寶，“守正創新，傳承發展”是行業發展方向和要求。目前中藥國企改革三年行動取得初步成效。國企改革以中藥企業爲主，主要體現在兩方面：①“一增一穩四提升”強化資本回報和經營業績質量；②新時代下中藥企業內部激勵外延擴張。
風險因素：
帶量採購風險；一級市場生物製藥企業融資熱度下降風險；高值耗材降價力度和集採進度超預期風險；創新藥臨牀研發失敗風險；醫療服務醫保政策超預期變動風險；醫療事故風險。
投資策略。
維持醫療健康產業“強於大市”的評級，建議圍繞產業七大展望的思路和方向進行佈局。