智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研究報告稱，隨着地產端築底改善和促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加節慶促銷餘熱影響，助力家電消費活力釋放。海外庫存逐步去化，出口改善態勢有望延續。從估值來看，板塊估值依然處於較低位置，安全邊際較高。
該行建議關注三條投資主線，一、有望受益於出口改善的白電龍頭，推薦美的集團(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH)；二、有望受益於地產邊際改善的廚電，推薦老闆電器(002508.SZ)；三、國內外節慶促銷帶動景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。
中國銀河證券觀點如下：
內外銷需求穩中向好，家電社零增速改善。國內市場方面，11月單月家用電器和音像器材類社會消費品零售總額946.10億元，同比增長2.7%，在雙十一大促餘熱影響下，家電消費需求集中釋放，社零單月增長態勢良好，年終促銷有望帶動內銷持續改善。2023年1-11月家電社零7970億元，同比增長0.6%，整體來看復甦仍顯弱勢。出口方面，2023年1-11月我國家用電器累計出口33.87億臺，同比增長9.60%，增速自今年5月轉正後持續擴大；累計出口金額達804.71億美元，約合5866.36億元人民幣，同比增長4.0%，海外消費旺季來臨，終端補庫需求回升，家電出口良好增勢有望延續。
中央經濟工作會議重提擴大內需，綠色、智能家居有望受益。中央經濟工作會議提出“着力擴大國內需求，要激發有潛能的消費，擴大有效益的投資，形成消費和投資相互促進的良性循環。推動消費從疫後恢復轉向持續擴大，培育壯大新型消費，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅遊、體育賽事、國貨‘潮品’等新的消費增長點……要以提高技術、能耗、排放等標準爲牽引，推動大規模設備更新和消費品以舊換新。”與往年相比，政策對綠色家電、以舊換新、智能家居、國貨品牌等重視度有所提高，預計2024年促消費政策將在延續擴大內需的方向上，豐富政策工具和手段，由穩定消費信心、釋放消費彈性到鼓勵消費向綠色+智能升級。
格力電器率先發布業績預告，提振白電投資情緒。按格力電器業績預告測算，2023Q4公司預計營業收入爲492-542億元，同比增長17.65%-29.61%；歸母淨利潤爲69-92億元，同比增長11.37%-48.45%；扣非歸母淨利潤爲69-86億元，同比增長27.05%-58.42%，業績表現好於預期。在大促拉動下，Q4白電內銷回暖，出口表現強勁，龍頭廠商的業績向好，助力投資情緒改善。
投資建議
隨着地產端築底改善和促消費政策逐步發力，家電內需有望得到支撐，疊加節慶促銷餘熱影響，助力家電消費活力釋放。海外庫存逐步去化，出口改善態勢有望延續。從估值來看，板塊估值依然處於較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主線，一、有望受益於出口改善的白電龍頭，推薦美的集團(000333.SZ)和海爾智家(600690.SH)；二、有望受益於地產邊際改善的廚電，推薦老闆電器(002508.SZ)；三、國內外節慶促銷帶動景氣回升的清潔電器，推薦石頭科技(688169.SH)。
風險提示
需求改善不及預期的風險；原材料價格變動的風險；地產回暖不及預期的風險；家電出口存在不確定性的風險。