智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，維持聯想集團(00992)“買入”評級，認爲公司：1)AIOn產品具備先發優勢，將受益於AIPC帶動的消費者換機需求提振;2)聚焦AIPC軟硬件生態組織，有望重塑估值。集團於12月15日推出“AIReady”新品，於12月27日舉行AIPC專題的投資者交流會，AI與PC結合將形成“算力平臺+個人大模型+AI應用”的新型混合體，開啓全新的人工智能體驗。
光大證券主要觀點如下：
AIPC分爲“AIReady”和“AIOn”兩大發展階段，滲透率有望快速提升。
AIPC相比雲端AI具備①個性化服務、②即時可靠的服務響應、③降低大模型使用成本和④可信安全的個人數據和隱私保護等四大價值。根據IDC，2027年AIPC在中國市場新機中的裝配比有望提升至85%。AIPC相比傳統PC，在芯片&存儲等硬件升級、模型&應用的生態適配均需繼續發力，聯想集團將AIPC的發展分成“AIReady”和“AIOn”兩個階段，其中“AIReady”階段聚焦芯片計算架構的升級，使AIPC具備較高的本地AI推理算力，目前已有搭載Intel酷睿Ultra處理器的新品上市;“AIOn”階段的AIPC實現軟硬件生態打通，內嵌AI本地大模型、知識庫和豐富應用，降低交互門檻、提升辦公效率。
AIPC硬件規格升級有望帶動PCASP增長，聯想“AIReady”新品搶先發布、“AIOn”新品蓄勢待發。
根據聯想集團董事長楊元慶，AIPC如需支持AI大模型本地運行，算力性能和存儲容量均需升級，有望帶動高端PC價格提升。算力方面，CPU+GPU+NPU異構混合架構來支撐AI任務更高的AI算力需求;存儲方面，根據美光FY24Q1業績會，美光科技預計AIPC的DRAM容量會提升至少4GB-8GB。AIPC產品推出節奏方面，聯想集團：1)12月15日，推出“AIReady”新品—搭載酷睿Ultra處理器的新款ThinkPad X1 Carbon、小新Pro162024和IdeaPad Pro 5i，其中ThinkPad X1 Carbon AI通過內嵌混合AI算力，使用戶得到近8倍的AI能效提升，使用Adobe Lightroom Classic AI圖片編輯的速度提升52%，使用Adobe PRAI視頻處理的速度提升132%;2)24年將率先推出搭載個人大模型的“AIOn”新品;3)此外，根據供應鏈消息，聯想集團搭載AMD銳龍8040系列的PC有望在24年1月的CES展露，其AI算力提升至16TOPS，性能提升60%，運行Llama 2大語言模型性能提升40%。
聚焦AIPC生態組織者，提升AI應用豐富度。
AI應用將在PC中實現共同調用和協調配合，PC終端廠商有望擔當行業生態組織者。聯想集團在應用生態上持續發力：1)積極適配包括Zoom、Microsoft Teams、Studio Effects、AdobeLightroom等AI應用;與剪映在視頻智能摳像功能、高效創意創作方面合作;並同愛奇藝達成深度合作，利用聯想AI補幀解碼器實現視頻補幀，提供絕佳的視覺體驗。2)發佈天禧AI生態“四端一體”戰略，目標實現設備+模型+服務的整體佈局，並邀請廣大生態開發者夥伴，構建開放的AI生態。