智通財經APP獲悉， 中信證券發佈研究報告稱，江蘇省及廣東省年度市場交易電價結果發佈，綜合考慮煤價環境、下游承受能力、發電積極性保障等因素，兩省的結果均較爲合理且符合各方利益。重點省份的市場電價符合預期且保持相對穩定，除助力火電盈利持續修復外，也利好水電&核電等，有利於維持全行業預期穩定。隨着市場對於電價預期分歧逐步下降，電力高確定性投資價值在弱宏觀環境下或將體現得更加充分。
中信證券點評如下：
電價預期不確定性下降，行業確定性提升。
根據江蘇電力交易中心，2024江蘇省年度交易總成交電量3,606億千瓦時，成交均價452.94元/兆瓦時;2024年廣東省年度交易總成交電量2582億千瓦時，成交均價465.62元/兆瓦時。江蘇省年度交易加權均價相比本省煤電基準電價(391元/兆瓦時)上浮15.8%，上浮幅度接近該行預計的15%全國平均市場交易溢價(參考《公用環保行業2024年投資策略—把握行業變革週期，緊扣確定性聚焦水核》2023-12-13)。因本省基礎電價較高，廣東省年度交易均價相比本省煤電基準電價(453元/兆瓦時)上浮幅度僅爲2.8%，但絕對電價相比江蘇省仍超出約10元/兆瓦時。
該行認爲江蘇及廣東兩省的年度交易結果較爲合理，在目前的煤價環境下，火電企業盈利能力將得到一定保障;經濟勢頭偏弱環境下，終端企業對於用能成本具有較高敏感性。容量+電量的新電價機制下的發電端電價相比單一電量制下電價並未帶來明顯的終端用戶用能成本上升。
投資策略：
江蘇省市場交易結果符合各方預期，有助減弱市場在弱宏觀環境下對於電價前景的擔憂，助力煤電盈利修復和提升電力全行業業績的確定性。隨着市場對於電價預期分歧逐步下降，電力高確定性投資價值在弱宏觀環境下或將體現得更加充分。
風險因素：其他省份年度交易電價不及預期;燃料成本大幅上漲;宏觀需求低迷拖累用電量;市場化改革進程慢於預期。