智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，以東京電子、DISCO、Advantest、SCREEN、Lasertec等爲代表的半導體設備行業，以及信越化學、SUMCO、Resonac爲代表的半導體材料行業是日本最具全球競爭力和中國關聯性最高的行業之一，也是中國投資人投資日本市場的重要入口之一。展望2024年，日本半導體行業擁有三大投資機會：1)生成式人工智能;2)中國市場;3)汽車電動化智能化。生成式AI佈局企業包括lasertec、Advantest、DISCO，中國市場相關佈局企業包括TEL、SCREEN等，汽車電動化和智能化佈局企業包括索尼、瑞薩、羅姆。同時建議投資者留意日元升值、新NISA、東交所提高股東回報政策影響。
▍華泰證券主要觀點如下：
發展機會#1：生成式AI帶動先進封裝等需求增長
生產式人工智能相關芯片需求(數據中心用GPU、HBM存儲、終端側AI PC、AI手機用芯片)是2024年全球半導體行業主要增量。根據統計和彭博一致預期，相關企業3Q數據中心芯片收入已經超過PC和第三方手機基帶的總和，並有望在2024年保持46%的高速增長。
GPU等數據中心芯片對EUV光刻等前道工藝，以及包括晶圓減薄、高性能測試、熱管理等加工環節都提出了更高的要求。在以上領域有深厚佈局的日本企業: lasertec(EUV檢測)、DISCO(減薄)、SoC/HBM測試(Advantest)、熱管理(Resonac)等。
發展機會#2：中國市場成熟工藝擴產繼續成爲日本企業收入重要支撐
根據統計，3Q23日本四家主要半導體設備公司來自中國大陸的收入合計2974億日元，和一年前的3Q22比增長18.9%，佔以上公司收入的42%。和一年前比提高19pct。
展望2024年，預計中國企業在硅基功率、成熟工藝邏輯等領域資本開支會有所放緩，但在SiC、存儲等領域會加大投資力度，總體保持穩健增長。成爲日本相關企業業績的重要支撐。
發展機會#3：汽車電動化智能化推動功率，CIS，MCU等板塊穩健增長
汽車電動化/智能化是全球半導體行業重要長期驅動力之一。根據英飛凌的數據，一臺智能電動車和燃油車相比，半導體消耗量會從490美金提升到950美金。其中主要增量包括功率半導體、CIS、激光雷達等傳感器，以及提供ADAS和無人駕駛功能的高性能計算芯片。
日本企業在功率半導體(羅姆、三菱電機、富士電機)、CIS(索尼)、MCU(瑞薩)、車用SoC(Socionext)等領域佔據全球重要地位，相關領域企業有望受益於全球汽車電動化智能化趨勢。
板塊交易活躍，廣受國內外投資人關注，2024年EPS有望保持10%增長
2023年初以來(截至12月14日)，日本半導體設備板塊上漲58.0%，跑贏TOPIX 24.4%。半導體板塊交易活躍，在東證指數24個細分行業板塊中日均成交額排名第一，外資平均持股比例達43.9%，也在全行業中排名居前。其中Lasertec、TEL、Advantest等年初以來經常排名東交所10大交易量股票，廣受市場關注。
當前，板塊前向PE估值14.3倍。展望2024，彭博一致預期顯示TOPIX成分股有望保持10.4%的EPS穩健增長。除了基本面外，東交所2023年年初實施鼓勵企業提高股東回報的政策，以及2024年1月將要生效的新NISA政策都有望進一步提升日本市場整體的估值水平。
風險提示：
全球半導體行業週期下行的風險;技術研發不及預期的風險;本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。