智通財經APP獲悉，招商證券發佈研究報告稱，銅長期看，資本開支下降導致供應增速大幅下滑，而新能源高速發展和新興國家城鎮化加速銅消費增長，庫存處於歷史低位，預計銅價易漲難跌。短期，2024年市場預期銅礦供應增速較高，但干擾因素較多，大概率使得銅礦供應不及預期。
▍招商證券主要觀點如下：
有色金屬行業年初至今下跌8%，跑輸大盤。
但貴金屬和銅鋁作爲強週期品種，均跑贏大盤錄得正收益。金屬週期品種基本面仍處於週期底部區域：全球製造業景氣度從2021年初下滑至今尚未明顯反轉;美聯儲持續加息暫停，美債收益率確立下行拐點，但仍在高位。
銅：
銅長期看，資本開支下降導致供應增速大幅下滑，而新能源高速發展和新興國家城鎮化加速銅消費增長，庫存處於歷史低位，預計銅價易漲難跌。短期，2024年市場預期銅礦供應增速較高，但干擾因素較多，大概率使得銅礦供應不及預期。
鋁：
常規化限產或使得國內電解鋁供應或已達到產能天花板。海內外供應增量較少。需求端光伏和新能源汽車持續拉動鋁消費。另外綠電發展帶動特高壓直接對鋁的消費。電網升級改造對鋁的潛在需求也不容忽視。預計2024年庫存再刷新低，支撐鋁企豐厚利潤。
黃金：
降息預期與避險情緒推動，金價全年呈震盪上行走勢，美國通脹率持續回落，美聯儲貨幣政策拐點臨近，金價有望迎來新一輪上漲趨勢。
鎢錫：
鎢供給偏緊，預計未來幾年實際產量增速或低於2.8%，需求缺口有望擴大。傳統需求方面有望觸底回升;光伏鎢絲、硬麪材料、鈦合金刀具快速增長，提升鎢長期需求增速。鎢價中樞或將上移。鎢企業處於業績、估值、股價三重底部。錫錠自8月以來持續庫存，預計年底庫存降至近三年平均水平，半導體需求開始回暖，錫價可能迎來新一輪上漲。
稀土永磁：
短期產能過剩，行業競爭加劇;在新能源車高速增長的基礎上，人型機器人提升其潛在需求。1000萬個人形機器人對高性能釹鐵硼需求量達到2-4萬噸，相當於2022年全球高性能釹鐵硼總需求的14-28%。
合金軟磁：
下游去庫存或結束，需求增速有望恢復。預計2022-2026年CAGR爲32%。
鈦：
蘋果推動材質迭代，手機用鈦滲透率有望快速提升，中性場景下鈦材需求量在兩年時間內實現206%的增長，年複合增速達75%。
高端銅合金：
技術發展契合新興應用。
風險提示：
原材料和主產品價格大幅波動風險、技術迭代風險、需求下滑風險、二級市場波動風險。