智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告表示，重申環保類運營資產在降息預期之下的投資機會。關注業績增長穩健，已有高分紅高股息的水務固廢公司；以及運營穩定的地方國企控股的環保公用公司或具備高分紅潛力，關注他們未來高股息率的可能性。
國泰君安的主要觀點如下：
國資高比例控股的環保、公用上市公司，其未來分紅潛力存在超預期空間。1）該行認爲在目前的經濟大環境下，地方國資控股，且持股比例較高、經營穩健、現金流較好的地方環保公用平臺類公司，在度過現階段資本開支高峯之後，或有提高分紅比例的趨勢。2）該行梳理了申萬環保公用事業行業指數（2021）所包括的136家環保及133家公用事業公司，篩選條件包括：①大股東爲國有法人；②大股東持股比例大於45%；③ 2022年經營活動現金流量淨額爲正。3）該行篩選出符合條件的50家環保及公用事業公司，其中固廢水務公司10家，分別是：①水務水治理：順控發展、海峽環保、綠城水務、重慶水務、中山公用、首創環保、創業環保；②固廢治理：中科環保、中材節能、上海環境。
上述水務固廢公司分紅率仍有較大提升空間。在上述水務固廢公司中，以2020-2022年三年平均現金分紅率的數據來看，除了重慶水務和首創環保較高（分別爲74%、58%）以外，其他公司過去三年平均分紅率約在20-30%左右，現金分紅率仍有較大提升空間。
伴隨行業進入成熟期，龍頭公司分紅率或具備提升可能性。該行分析，當前我國水環境和固廢治理行業發展都已進入成熟期，水環境治理新增需求主要來自於城市補短板及鄉鎮基礎水處置設施的建設，垃圾焚燒增量需求也主要來自於下沉市場，增量需求逐步減少。水務固廢地方龍頭公司或將逐步進入資本開支下行期，疊加公司所在地的地方政府若資金需求較大，相關上市公司未來分紅率或具備提升的可能性。
風險提示。未來分紅率提升情況低於預期、行業政策變化、項目運營情況低於預期、在建項目建設進度低於預期、應收賬款回收進度低於預期、水價調整進度低於預期等。