智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，11月SW交運指數上漲1.0%，跑贏滬深300指數3.1pct，主因低風險偏好背景下，高速、港口、鐵路等基礎設施板塊跑出相對收益，分別上漲3.8%、1.4%、1.3%;另外受益於歐美消費旺季，跨境物流上漲7.4%，推動物流板塊上漲2.8%。其餘板塊中，航運、機場、航空分別下跌0.8%、1.5%、1.7%，跑輸交運指數。展望之後，跨境電商高速發展，催化跨境電商物流業務量;高股息資產年末凸顯配置價值，航空/油運等待邏輯兌現。
▍華泰證券主要觀點如下：
航空機場：期待供需結構改善邏輯兌現，機場盈利恢復仍需等待
11月民航淡季，航空機場股價表現在交運子板塊內較弱。展望12月及明年，短期關注春運預售數據，同時國際航線的恢復將成爲我國航司盈利進一步實現突破的重要因素，有助於提高飛機利用率，攤薄固定成本，並推動國內國際運力平衡，優化國內航線供需結構。
傳統淡季應淡化短期高頻數據表現，關注中長期供需結構改善邏輯的逐步兌現，疊加全票價放松管制，航司收益水平彈性將進一步釋放，推動行業進入盈利週期。機場方面，盈利恢復至2019年水平仍需等待，需國際航線和免稅業務進一步回暖。
航運港口：短期淡季運價或環比下滑，油運/幹散中長期基本面向好
11月油運運價環比持續上漲，幹散月末運價衝高，集運運價環比小幅上行;10月港口貨物吞吐量同環比上行，集裝箱吞吐量環比下滑。展望12月：1)油運：OPEC進一步減產使運價短期承壓，但中長期船舶供給趨緊+全球原油庫存低位支撐油運板塊景氣上行。2)幹散：巴拿馬運河擁堵擾動供給端，疊加季節性旺季支撐需求側，月末運價顯著上漲;預計12-1月淡季運價或衝高後回落。
3)集運：短期歐線運價上漲主因長協談判推升即期運價，中長期集運市場景氣下行。4)港口：冬季進口散貨需求拉動貨物吞吐量，出口集裝箱需求承壓，預計11-12月吞吐量同比低個位數增長。
公路鐵路：短期風格難言切換，高股息凸顯配置價值
12月處於業績空窗期，市場風險偏好是主導行情的重要因素。近期經濟數據再次擾動風險偏好，使資金流入高股息板塊尋求避險。就基本面而言，國慶假期後的Q4爲出行淡季，運輸數據處於季節性底部。10月，幹線高速客車/貨車斷面交通量較19年同期增長13%/0.7%，景氣較Q3回落;Q3客車/貨車較19年增長24%/1.2%(交通部規劃院)。
10月，鐵路客運量較19年同期增長10%，而Q3鐵路客運量較19年增長13%(國家鐵路局)。考慮1月春運啓動，高速公路與高鐵或在12月末迎來景氣拐點。貨運鐵路處於冬季運煤旺季，11月大秦線日均運量達到125.5萬噸，接近滿載狀態。
物流快遞：旺季快遞件量複合增速平淡，跨境電商物流景氣向上
快遞行業旺季件量略顯平淡，11月件均價有望環比回升，但行業競爭激烈，短期難有顯著改善。預計12月件量保持10%左右2年CAGR，淡季價格競爭持續。中長期，快遞行業競爭有望使份額向龍頭集中，提高龍頭個股產能利用效率，盈利中樞有望上移。
跨境電商物流景氣上行，上游跨境電商高速發展、需求旺盛，帶動跨境電商物流業務量，利好在物流單一環節具備規模優勢的個股。中長期，上游需求有望推動跨境物流服務商向全鏈路服務發展。其他子板塊中，危化品物流需求未有顯著邊際催化，但行業高壁壘特點疊加龍頭持續收併購提升份額，個股盈利有望上行。
風險提示：
經濟增長放緩，貿易摩擦，油匯風險，競爭惡化。