智通財經APP注意到，在11月末，美國短期融資市場利率連續三天飆升。這讓華爾街懷疑金融體系是否正在耗盡現金。
投資者以美國國債和其他抵押品爲抵押借款的回購協議激增，可能是現金越來越稀缺的一個跡象。市場需要最少的流動性才能平穩運行。
對六名以上銀行高管和市場參與者的採訪顯示，11月30日至12月4日期間，美國國債GCF回購指數(Treasury GCF Repo Index)的利率水平之所以走高，最終可以用現金短缺以外的因素來解釋，比如月末銀行結帳和對沖基金交易。
市場面臨的一個問題是，對於系統中多少現金纔算太少，市場沒有達成共識，因此不知道什麼時候會突破這一水平。估計差異很大，增加了不安情緒。
地區性銀行Cadence Bank的財務主管Tell Alessio表示，儘管他們可以獲得充足的流動性，但他們正在關注市場運作可能中斷的門檻。“我們積極監控回購市場，尋找有關下限的領先指標。”
對銀行高管的採訪也讓人感覺到了美聯儲對高級財務官員的調查。其中一些高管要求匿名，以便暢所欲言。這些高管所在的銀行總共管理着數千億美元的資產。
美國一家大型銀行的兩名消息人士說，他們的最低合適準備金水平(LCLOR)較3月份銀行業危機前上漲了20%至30%。他們的理由多種多樣，從市場波動到更嚴格的監管。
5月份的調查發現，危機已導致一些銀行提高了準備金。四分之三的中型銀行高管表示，在3月和4月大幅增長後，他們的現金水平已恢復正常，而一位高管表示，現金水平更高。他們都說他們在生意上更保守了。
BankUnited首席執行官Raj Singh表示，該行在銀行業危機期間將現金水平提高至20億美元，但到今年夏天已降至3月前的水平，約爲4億美元。
Amalgamated Bank首席財務官Jason Darby表示，3月份之後，他們將未投保存款中風險最高的部分的承保範圍從185%提高到了200%以上。這些存款來自新客戶，他們在這家銀行存款不到5年。
Darby表示：“感覺三月份的事件就像是昨天發生的一樣。”“這就是我們一直在考慮保守管理業務的方式。”
保證金最低需要多少？
對銀行最低準備金的估計在2.5萬億美元到3.3萬億美元之間。目前，此類儲備總額接近3.5萬億美元；另外8200億美元左右由貨幣市場基金等實體持有。
一家中型銀行的一位財務主管估計，這一門檻在2.9萬億至3萬億美元左右，而一家大型銀行的一位高管表示，短期內可能處於該區間的中高端。
這位大型銀行高管表示，一項對財務官員的調查顯示，大多數人預計將在明年年中左右達到這一門檻。但這也凸顯了不確定性：一些高管預計，該防線最早可能在2月或3月被突破。
美聯儲主席鮑威爾曾表示，美聯儲認爲沒有理由改變QT的步伐。他上月表示:“目前很難說外匯儲備接近稀缺。”
廣義上講，金融系統流動性是銀行持有的準備金和貨幣市場基金及其他機構隔夜存放在美聯儲的資金的總和，即所謂的逆回購。這一水平受到美聯儲資產負債表和財政部一般賬戶的影響，財政部一般賬戶存放現金以支付美國政府的賬單。
上一次金融體系發現流動性降得太低是在2019年，當時銀行準備金達到了1.5萬億美元左右。美聯儲不得不介入。
高管們表示，自那以來，門檻可能有所提高，部分原因是經濟活動的增長和監管的收緊。
保守行事
這家中等規模銀行的財務主管說，他考慮了國內銀行持有的現金與其資產的比率，並將其設定爲9%左右的最低合理水平。
財政部長從2019年開始計算，當時該比率在一段時間內遠低於該比率，市場受到影響。在三月的危機之前，它再次突破了9%。
與此同時，未來幾周可能還會有更多的流動性測試，令華爾街緊張不安。
年終現金需求仍有待整理。明年初，財政部將制定將消耗現金的債券發行計劃。紐約梅隆銀行美洲外匯和宏觀策略師John Velis表示，“納稅季節將到來，我們將需要更多現金。”