智通財經APP獲悉，研究公司Wrightson ICAP表示，隨着美聯儲的儲備前景變得越來越不明朗，美聯儲將需要開始對其資產負債表的收縮踩剎車。
在過去18個月裏，美聯儲每個月都讓最多600億美元的美國國債和最多350億美元的機構債到期。Wrightson ICAP的經濟學家Lou Crandall表示，更爲謹慎的做法可能導致美聯儲在明年6月會議後放慢量化緊縮(QT)步伐，然後在2024年第三季度將美國國債月度削減上限降至300億美元。他預計，抵押支持證券(MBS)的剝離將暫時以目前的速度繼續下去。
美聯儲決策者認爲銀行儲備是充裕的，目前銀行儲備爲3.5萬億美元。然而，從月末融資壓力到交易商資產負債表上堆積如山的美國國債，一系列因素共同推動擔保隔夜融資利率(SOFR)上週升至歷史最高水平。這些市場動盪突顯了融資市場對銀行資產負債表的敏感性，進而也突顯了美聯儲自身政策計劃的敏感性。
目前還不清楚美聯儲量化緊縮政策將持續多久
Crandall週一在報告中表示：“美聯儲過去幾年討論的程式化資產負債表情景，是假設正常的動態會隨着時間的推移侵蝕儲備供應。”“然而，目前美聯儲的資產負債表或前端動態幾乎不正常。”
美聯儲持續收緊政策之際，美聯儲隔夜逆回購工具(RRP)自6月以來已流出逾1.2萬億美元。RRP餘額目前爲8390億美元，令人擔憂的是，一旦該工具清空，美聯儲將不得不停止QT。
這就是爲什麼Wrightson也認爲美聯儲有可能在RRP完全耗盡之前選擇停止資產負債表縮減。這樣一來，如果融資市場出現飆升，該工具中的任何剩餘現金都可以重新配置到回購市場。
Crandall表示，資產負債表正常化的“漸進軌跡”將爲美聯儲提供更大的靈活性和更多時間來衡量QT對貨幣市場的影響。
