在市場普遍預期美聯儲明年將實施寬鬆政策之際，市場應該記住這一點：降息通常發生在經濟糟糕的時期。如果美聯儲符合市場預期，在2024年開始大幅降息，很可能是在美國經濟大幅放緩、失業率上升的背景下進行的，而這反過來又會降低通脹。
然而，央行政策制定者不會爲了降息而降息。必須有令人信服的理由開始放鬆政策，即便如此，降息可能也會緩慢進行——除非出現意外，美聯儲被迫採取更激進的行動。
嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示:“市場一直試圖搶在這些降息行動的前面，結果卻令人失望。在一個不同的週期中，當通脹沒有飆升這麼多時，我認爲美聯儲已經在降息了。這是一個非常不同的週期。他們會更加謹慎。”
市場對降息前景的最新期望出現在週二早間，當時美聯儲理事沃勒表示，如果未來三到五個月的通脹數據表現良好，他可能會考慮放鬆政策。不過，美聯儲理事鮑曼幾分鐘後表示，她仍預計有必要加息。相反，市場選擇更相信地聽取沃勒的意見，或許是因爲他在貨幣政策方面一直是較爲強硬的美聯儲官員之一但卻“改口”，而鮑曼只是重申了一個此前聲明的立場。
明年降息5次？
SMBC日興證券美國首席經濟學家Joseph LaVorgna表示:“如果經濟放緩，你可能會談論一個真正的反通脹故事，我認爲這就是沃勒想要表達的。如果實際聯邦基金利率繼續走高，就像我預期的那樣，那麼你就會希望通過降息來抵消這種影響。我認爲，他們將不得不進行的降息幅度相對較大。”
LaVorgna是前總統唐納德·特朗普領導下的美國國家經濟委員會的首席經濟學家，他認爲美聯儲明年可能不得不降息至多200個基點，即2個百分點。
本週美聯儲官員發表講話後，根據芝加哥商品交易所集團的數據，市場對美聯儲寬鬆政策的定價變得更加激進，聯邦基金期貨目前顯示，美聯儲明年將降息5次、每次25個基點，比官員們發表最新講話前多一次。隨着投資者準備迎接更低的利率，股市開始反彈。
但如果通脹不配合，這可能是一個冒險的賭注。Gabelli Funds價值部聯席首席投資官Chris Marangi表示：“美聯儲不想過早地鬆開剎車。我不認爲他們只是爲了達到某個理論上的中性利率而降息。我們預計明年經濟會出現一些疲軟，所以這不會令人意外。但在大幅降息之前，經濟必須出現嚴重疲軟，這一點在今天的股價中沒有體現出來。”
在兩週後的會議上，美聯儲官員將更新他們對未來幾年的經濟預測，這一過程包括修改個別成員對利率預期的所謂“點陣圖”。在9月份的上一次更新中，聯邦公開市場委員會(FOMC)成員預計明年將降息兩次，相當於降息50個基點。然而，該季度預測還預計明年將再次加息，但從美聯儲最近的評論和市場預期來看，這種加息幾乎肯定不會發生。
如果美聯儲明年繼續大舉降息，那麼，幾乎必須伴隨着明顯的經濟疲軟。此前，美聯儲幾乎所有的降息週期都發生在衰退期間或衰退前後。
降息引起硬着陸擔憂
潘興廣場資本管理公司創始人、對沖基金大佬Bill Ackman週二表示，除非美聯儲開始降息，否則這實際上將是導致經濟急劇下滑的原因，屆時美聯儲將不得不解決這一問題。Ackman稱：“我們打賭美聯儲將不得不比人們預期的更快地降息，這是我們目前對宏觀經濟的押注。我認爲，如果美聯儲不盡快開始降息，美國經濟確實有硬着陸的風險。”
然而，即使是一些歷來較爲鴿派的美聯儲官員，也沒有表明他們認爲何時會降息。例如亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克是明年美聯儲票委，他週三寫道，他認爲經濟活動和通脹將出現明顯的下行趨勢。而里士滿聯儲主席Thomas Barkin則表示，他也看到經濟放緩，但他仍對通脹能否迅速降至美聯儲2%的目標持"懷疑"態度，並表示政策制定者需要將加息的可能性保留在談判桌上。
阿波羅全球管理公司首席經濟學家Tosten Slok週二表示：“美聯儲正試圖讓經濟放緩，如果他們不能成功地放緩消費……這就意味着，或許市場應該預期利率將在更長時間內走高，而不是期貨目前的定價。也許我們需要一直等到明年第三季度，美聯儲纔會開始降息。”
事實上，特朗普政府的國家經濟委員會前主任、高盛前首席運營官Gary Cohn表示，至少在2024年上半年，不太可能出現導致降息的那種經濟疲軟。他說，因此，在放鬆對通脹的打擊方面，美聯儲可能會落後於全球同行，“可能”要到第三季度纔會開始降息。