FX168財經報社(北美)訊 今日，華爾街日報發表文章指出，美國最新債務政策受到華爾街的擁躉。
他們指出，赤字擴大和長期美國國債投資者興趣不足正在推動財政部在借款方式上變得更有創意。市場欣喜不已，但這種做法也存在風險。財政部長期以來一直奉行「定期和可預測」的債務銷售原則，以避免在籌措美國赤字資金時引發市場波動。然而，最近高利率導致投資者回避較長期限的美國國債。政府不得不調整策略，本月減少了對長期債券的預期增加，更傾向於更多的短期債務。這一相對溫和的變化表明，財政部正試圖在美國赤字不斷增加的情況下管理市場對美國國債的反應。這令投資者感到驚喜，觸發了美國國債的上漲，這種上漲在本週隨着通脹數據低於預期而延續。
財政部長珍妮特·耶倫最近表示：「我認爲我們的季度性退款在發行方面表現出了一些靈活性。」她說，「這似乎產生了積極的影響。」
耶倫表示，該部門仍然將可預測性視爲其借款策略的核心基礎。華爾街的一些人警告說，任何對這一原則的偏離都可能適得其反。如果投資者對不同美國國債未來供應變得不太確定，他們可能要求更高的利率作爲補償。更依賴短期票據（一年或更短期限到期）同樣可能使政府的借款成本更加波動。
RBC Capital Markets美國利率策略負責人布雷克·格溫（Blake Gwinn）表示，短期內，對市場顯示出敏感性可能會使財政部受益，「但如果你一遍又一遍地這樣做，最終人們會想要更高的回報，因爲這是不穩定的，是不可預測的。」涉及的不僅是美國向投資者銷售債務的利率。較長期美國國債的收益率爲整個經濟制定了一個利率底線，這意味着政府的借款策略對那些借款購房或購車的美國人產生影響。
今年，由於美國赤字的增加，財政部不得不增加借款規模。由於稅收下降和利息支出激增，上個財政年度聯邦支出和收入之間的差距擴大得比預期的要多。這迫使財政部在8月的季度性債務發行公告中增加了其長期國債拍賣（到期年限爲兩年或更長）的規模。較大規模的長期國債供應恰逢投資者還在打賭美聯儲將保持較高利率的時候。這些因素推動了夏季到秋季的債券暴跌，10年期國債收益率在10月下旬一度觸及5％。
在華爾街，投資者越來越擔心他們是否能夠吸收如此大量的美國長期國債。一些人猜測更新後的計劃可能會有這些擔憂，通過增加較小比例的較長期限國債來增加供應。
然而，大多數主要經銷商（財政部拍賣時必須投標的金融機構，並在退稅前由財政部調查）表示，他們認爲美國將在其典型的「定期和可預測」的方式中遵循其8月的模板。一傢俬營部門組織向財政部提供了關於其借款決策的諮詢，建議其對除20年期國債以外的所有國債按照8月的增加量增加。
財政部違背了這些預期。它按照8月的增加量提高了2年至7年期票據的拍賣，但在10年和30年期債券的拍賣中比8月減少了10億美元。在此之前的三個月，它已經提高了20年期債券拍賣的規模1億美元。官員們還確認了華爾街的預測，即他們將允許短期國庫券超過總未償債務的非正式閾值，他們表示沒有設定何時將其降至該水平的具體時間框架。
儘管從美元角度來看這些調整並不大，但投資者普遍解讀它們爲華盛頓對他們對長期債券供應過剩的擔憂敏感的信號。市場大漲，價格上漲，收益率下降：根據Tradeweb的數據，截至本週四，美國10年期國債的收益率爲4.444％，較財政部借款決定前一天的4.874％有所下降。
在週四一場致力於國債市場的年度會議上，財政部國內金融副部長內莉·樑（Nellie Liang）告訴與會者，部門仍然堅持其「定期和可預測」的標準。她說：「這一框架考慮了各種因素，包括對曲線各點的需求評估。」
目前普遍預計今年美國赤字將繼續增長，這可能會繼續使投資者對長期債務的需求複雜化。財政部可能不得不繼續調整其借貸計劃。這可能會將退款過程變成影響市場的事件。在1970年代採用「常規和可預測」框架之前，財政部臨時發行債券，讓投資者措手不及並擾亂市場。根據2007年紐約聯儲的一份文件，轉向公式化方法有助於減少市場不確定性並降低財政部的借貸成本。
「在發行方面，財政部的目標是永遠不要成爲話題，」道明證券（TD Securities）美國利率策略主管根納迪·戈爾德伯格（Gennadiy Goldberg）表示，「不幸的是，背景是這樣的，它們是當前市場的第一大話題。