智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，全球市場跌多漲少，國內市場反彈。10月23日至10月27日，海外主要市場指數均出現不同幅度下跌。經濟基本面好轉是高股息策略成立的必要條件，盈利快速上行才是高股息跑出超額收益的充分條件。相比于當期經濟基本面，高股息策略占優與否和美股盈利本身的預期更爲挂鈎。
國信證券主要觀點如下：
策略觀點：快速輪轉和風險情緒下適用高股息策略
盈利複蘇的節奏、經濟基本面的強弱是行業高輪動基礎下高股息策略能否跑贏的前提。在2003年和2006年美股高股息策略的比較優勢並不明顯；而在2020年以來，在行業輪動速度加快時，美股高股息策略的相對回報得以體現，表現爲行業輪轉越快高股息超額回報越明顯。前兩輪（2003/2006年）正處于互聯網泡沫後修複（2003）和加息周期後、次貸危機前（2006H2-2007H1）經濟增長的修複期，兩段期間美股ROE均出現大漲，市場表現爲行業高速輪動和美股寬基指數的高回報並存。而在後兩輪（2011Q3、2012年Q3+Q4）雖然也是經濟增速的上行周期，但美股EPS增速卻處在次貸危機後漫長的下修過程中，拖累了美股的表現，此時高股息才表現出超額回報。
總結而言，經濟基本面好轉是高股息策略成立的必要條件，盈利快速上行才是高股息跑出超額收益的充分條件。相比于當期經濟基本面，高股息策略占優與否和美股盈利本身的預期更爲挂鈎。回到A股市場，當前年中報盈利底已經探明，而在供給強于需求的背景下，叁季度盈利上修的複蘇程度預計較爲有限，可參照美股2011和2012年的情景。因此，高股息策略符合適用的場景，建議適當布局高股息標的。
圍繞四個方向布局“防守反擊”：1）中央財政加杠杆，水利建設、城市更新政策加碼，上遊周期(化工、有色)+前期跌幅較大的建材小幅受益；2）上市公司分紅持續規範，高股息策略確定性較強，自上而下關注紅利質量、紅利潛力指數；自下而上關注“預期股息率”較高、分紅內生動能更強的標的；3）超跌反彈布局：叁季報披露期關注部分前期超跌餐飲、醫美板塊內部“淨利潤斷層”跳空上漲機會；4）重申科創50、半導體自主可控+周期底部下的拐點機遇。
行情概況：全球市場跌多漲少，國內市場反彈。10月23日至10月27日，海外主要市場指數均出現不同幅度下跌；韓國綜指、納指、標普500調整幅度較大；恒生科技領漲全球，A股市場小幅反彈，中證1000上漲2.47%。風格層面，成長優于價值，大盤略優于小盤。主題方面，消費電子、華爲鏈領漲，光模塊調整幅度較大。
估值：寬基指數估值小幅上升，近五個交易日各寬基指數估值普遍上升，整體估值水位較低，農業、軍工、醫藥上升幅度靠前，鋼鐵、汽車站上2015年至今70%分位數；新興産業方面，智能穿戴、集成電路估值上升幅度較大。
市場情緒：市場交投情緒整體好轉，華爲鏈持續演繹，電子、計算機、汽車換手率仍高于近20日平均水平。
資金：融資淨買入24億，北上資金流出4.46億。食品飲料、電力設備、家用電器、計算機、銀行淨流出排名靠前。
風險提示：海外貨幣政策超預期，局部地緣沖突風險。