智通財經APP獲悉，第一上海發布研究報告稱，予頤海國際(01579)“買入”評級，預計2023-25年淨利潤有望分別實現9.0/10.4/11.7億元人民幣，目標價18.44港元。公司上半年收入/淨利潤分別實現26.2/3.6億元，同比2.7%/+36%。分渠道看，上半年關聯方/第叁方客戶分別實現收入8.9/17.3億元，同比+34.6%/-14.8%，其中關聯方銷售受益于海底撈門店恢複實現強勢增長，第叁方銷售則同比下滑。
展望下半年，目前海底撈經營狀況保持良好，疊加去年下半年門店銷售基數仍受疫情拖累，該行預計低基數情況下，今年下半年公司關聯方銷售收入有望保持較高增長勢頭。第叁方銷售方面，根據市場調研，公司9月旺季動銷漸入佳境，且去年7-8月份銷售基數較低，故該行預計公司23Q3第叁方銷售有望恢複正增長。
分業務看，1)速食方面，該行預計下半年公司速食産品銷售環比或將大幅改善。一方面，考慮到去年社會囤貨産品將逐漸變爲臨期或過期産品，預計後續經銷渠道及終端的進貨意願有望逐步回升。另一方面，受宏觀經濟環境影響，國內消費呈現更追求性價比趨勢，在此背景下，公司上半年積極調整戰略，通過創新，推出了多款低價格帶産品並迅速下沉市場，該行預計此類新品在下半年有望加速起量，並在未來長期打開新增量空間。
2)火鍋底料及複合調味料方面，上半年拖累因素小龍蝦季節已過，後續對公司調味料銷售影響已逐漸消退。此外，公司近期有多款産品品類陸續上新，市場反饋良好，預計下半年旺季有望進一步帶動整體動銷。因此該行預計，公司23H2底料及複合調味料第叁方銷售業務的同比增速均有望較上半年改善。綜上該行認爲，公司經過上半年的內、外部多個維度調整後，下半年經營或將守得雲開見月明，整體收入在上半年增長乏力形勢下，全年仍有望堅守高單位數或以上的增速防線。