智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告稱，在強美元及高利率的約束下，港股短期很難吸引增量資金流入，因此缺乏明顯的上升空間，但中國經濟動能逐漸修複，企業盈利下修壓力纾緩、港股通的流入、 中美元首會晤的預期都爲港股帶來支撐。根據盈利收益率差模型， 恒生指數短期合理的交易區間在16,800 至 18,500 點。若 10 年期國債收益率上升至 5.3%，從未來一年維度看， 極限測試下 16,000 點左右已反映了長期利率上行的因素。 現金流穩健、高股息的能源及電訊有較高交易勝率，但盈利在持續上修、估值持續下行的可選消費、醫療保健及信息科技在當下其具有較高的交易勝率及賠率。
綜合中泰國際行業分析師的觀點，10月金股推薦如下： 彙豐控股(00005)、電能實業(00006)、中國移動(00941)、信達生物(01801)、藥明康德(02359)、新奧能源(02688)、福耀玻璃(03606)、中國重汽(03808)、新東方(09901)、農夫山泉(09633)。
▍中泰國際主要觀點如下：
港股市場策略展望
美聯儲緊縮與中國經濟增長動能磨底仍然是困擾港股的兩大主要因素。
9 月美聯儲 FOMC點陣圖釋放強烈的“鷹派”信號，聯邦基金利率會維持在高位一段更長時間，疊加美國經濟增長韌性， 預計 10 年期國債收益率短期內維持高位運行，港股流動性持續承壓。 中國經濟修複仍具波折， 9 月以來商品房銷售數據仍不理想，個別民營龍頭內房的債務重組危機升溫，地方債問題等均拖累內生經濟回升的力度。不過，中國 8 月社零、工業利潤、信貸脈沖等一系列據顯示經濟可能在低位企穩中， 9 月官方制造業 PMI 重回榮枯線以上，印證經濟景氣度回升的確定性在提高。
在強美元及高利率的約束下，港股短期很難吸引增量資金流入，因此缺乏明顯的上升空間，但中國經濟動能逐漸修複，企業盈利下修壓力纾緩;港股通的流入; 中美元首會晤的預期都爲港股帶來支撐。
根據盈利收益率差模型， 恒生指數短期合理的交易區間在16,800 至 18,500 點。若 10 年期國債收益率上升至 5.3%，從未來一年維度看， 極限測試下 16,000 點左右已反映了長期利率上行的因素。 現金流穩健、高股息的能源及電訊有較高交易勝率，但盈利在持續上修、估值持續下行的可選消費、醫療保健及信息科技在當下其具有較高的交易勝率及賠率。
仍然建議采取啞鈴型配置策略， 1) 繼續看多高息高現金流的目標，包括能源、電訊、公用事業及 H 股折價率較高的國有內銀; 2) 關注盈利預測在上修但估值下行及景氣度向好的生物醫藥、食品飲料、互聯網、旅遊、博彩;3)海外收入占比較高的出口、消費、 制造或國際銀行。
美國高利率維持更長時間的確定性增加，港股繼續面臨流動性壓力
9 月 FOMC 點陣圖上調中長期利率預測，美國國債收益率較大可能在今年底之前仍然維持在一個較高的水平。較高的美元無風險利率也繼續壓制港股的流動性、風險偏好及估值擴張空間。港股更大的機會需要等待加息周期正式結束。
股債收益比不具吸引力，短期仍難現指數級別行情
考慮到中長期的中國經濟增速換檔(人口紅利消失及房地産結束上行周期)、更高的美元無風險利率、地緣政治風險等因素， 港股的低估值可能會成爲常態。 考慮到美國 10 年期國債收益率短期大幅下行機會不高，使當前恒生指數及 MSCI 中國指數的風險溢價沒有太多方向性。
中國經濟低位逐漸修複，纾緩分子端壓力
然而， 中國 9 月 PMI、 8 月社零、工業利潤、信貸脈沖等一系列經濟數據顯示中國經濟可能在低位企穩中;剔除基數效應下的真實社零增速較 7 月回升; 8 月工業企業利潤恢複加快。中國 10 年期國債收益率自 8 月 21 日的低點大幅反彈，如此大幅度的反彈隱含債市投資者對經濟前景的信心開始修複。
更多積極因素仍會支撐港股表現
企業盈利開始回穩，恒生綜合指數中的非必需性消費、信息科技、醫療保健在最近兩個月的盈利被持續上修; 9 月至今港股通再累計淨流入 452 億港元，成爲支撐港股的中堅力量;港股主板 20 天日均成交金額低于滾動兩年平均 1 個標准偏差，是市場底部的重要特征; 過去十到十五年以來以來，四季度的季節效應也不容忽視。中美緊張關系出現邊緣緩和，將有助降低港股的風險溢價，利好情緒修複。