智通財經APP獲悉，交銀國際發布研究報告稱，維持快手-W(01024)“買入”評級，2023/24年76/122億元經調整淨利潤預期不變，目標價90港元。投資人關注重點在電商和廣告增長，該行認爲供給側及新場域拓展(短視頻和泛貨架)將持續拉動電商交易規模增長，電商內循環廣告收入增長確定性強，外循環廣告隨客戶結構優化長期增長或快于行業。另維持2023年公司電商1.2萬億元GMV(+32%)/廣告收入(+22%)增長預期。
電商方面，公司短視頻和泛貨架將貢獻GMV增量，貨架場將于雙十一前全面上線。管理層介紹約70%電商用戶來自叁線及以下城市，低線消費升級持續，消費力仍未被充分開發，人均付費和LTV均有增長空間。受益于供給側扶持政策，2季度月動銷商家數同比+60%，9月中小達人日均動銷賣家數較1月增141%。泛貨架逐步推進，承接確定性消費需求。流量側兼顧交易效率和內容吸引力，短視頻+直播交易效率同比提升40%。
廣告方面，快手變現效率仍有提升空間，原生廣告推進帶動商業化擴容。2季度，快手在中國內地時長份額10%，但廣告收入份額5.1%，顯示商業化變現效率仍有提升空間。主要策略包括：1)基于四類廣告主需求強化服務能力，如下載激活類需求，通過建立垂直行業及客戶私有模型，滿足客戶深度化需求，而搜索廣告貢獻新場景增量，2季度搜索廣告收入同比翻倍，商業化搜索詞滲透率12.7%，仍有較大提升空間。2)大幅推進原生廣告(可提升50%自然流量，ROI優于非原生廣告7%)，實現商業化擴容。