Metals Focus：美聯儲或長時間維持高利率 促使年底前貴金屬價格進一步回調

© Reuters. Metals Focus：美聯儲或長時間維持高利率 促使年底前貴金屬價格進一步回調

智通財經APP獲悉，近日，Metals Focus在9月貴金屬月報中表示，在基准預測情境下美國經濟將會免于徑直陷入衰退，因此美聯儲有充分的理由使利率在更長時間內維持在更高水平，可能會促使年底前貴金屬價格進一步回調。 重要的是，隨着近期油價在沙特和俄羅斯都宣布延長減産期後走強，存在通脹變得更具粘性的風險，會進一步強化使利率在更長時間內維持在更高水平的理由。所有這些因素都可能會對2023年剩下時段內和2024年大部分時段內貴金屬價格構成壓力。

黃金市場現狀與展望

因美元強勁回升，8月22日黃金價格大跌至五個月來的低點1,885美元/盎司。雖然之後快速反彈，但月末金價在1,950美元/盎司遭遇強阻力，9月初金價再度走低。雖然面臨來自美元走強和債券收益率走高日益加大的壓力，金價仍表現出令人矚目的韌性，在1,900美元/盎司關口附近獲得良好支撐。

由于利率將在更長時間內維持在更高水平的可能性增大，8月份投資者做多黃金的信心減弱。因總空頭倉數增長近一倍，8月份CME(芝加哥商品交易所集團)管理基金黃金期貨淨多頭倉數下降逾一半。8月份資金也繼續流出黃金ETP(交易所交易産品)，目前其總持倉量已降至2020年3月份以來最低水平。

展望未來，Metals Focus預計美國將在較市場預期更長的時段內繼續實施限制性貨幣政策，經濟數據會強化利率在更長時間內維持在更高水平的觀點，這可能會繼續打壓黃金投資。

Metals Focus指出，在金價上行風險方面，如果美國經濟加速放緩導致美聯儲采取鴿派立場，或將引發黃金買入潮。此外，地緣政治局勢驟然緊張也有望進一步推高金價。在下行風險方面，如果美國經濟保持韌性，則可能導致美聯儲在更長時間內保持鷹派立場，這可能造成黃金抛售。

白銀市場現狀與展望

8月初白銀價格持續走低，截至15日已下跌逾10%，觸及22美元/盎司的低點。不過下半月銀價收複全部實地，8月後期曾短暫觸及25美元/盎司。9月早期銀價再度面臨下行壓力。

受空頭倉位飙升和獲利了結的影響，8月中旬管理基金持有的白銀期貨淨倉位曾短暫轉爲淨空頭。資金也持續流出白銀ETP，導致8月底其總持倉量降至叁年來的低位。

展望未來，Metals Focus已上調了截至2024年二季度的銀價預測值。不過仍維持未來十二個月期間銀價將走弱的研判不變，原因是金價因債券實際收益率持續上升而下跌，將拖累銀價走低。

鉑金市場現狀與展望

8月份鉑金開盤價爲953美元/盎司,受影響黃金走勢同樣宏觀經濟因素的影響，之後至月中持續面臨下行壓力。8月17日鉑價隨金價一同下跌，觸及884美元/盎司的低點。之後至月末鉑價又隨金價一同回升，8月30日觸及988美元/盎司的高點。

受金價走弱、整車制造商削減鉑族金屬庫存、中國需求放緩等因素的影響，本年迄今鉑價維持區間震蕩走勢。有鑒于此，Metals Focus已下調了今年叁季度和四季度的鉑金均價預測值。

Metals Focus指出，中國鉑金庫存量過剩可能會拖累鉑價走低。過去幾年間中國大量進口鉑金支撐鉑價，其需求下降則可能導致鉑價關鍵支撐位告破。钯價進一步走弱也可能會使未來鉑金替代钯金的規模受限，進而導致短線投資者對鉑金的興趣減弱。

钯金市場現狀與展望

8月份钯金開盤價爲1,281美元/盎司。6月下半月以來，钯價大部分時段內都在1,200-1,300美元/盎司區間內震蕩，8月8日跌至1,203美元/盎司，在該價位獲得強支撐。

盡管今年钯金供應短缺量將達78.8萬盎司，钯價仍持續面臨下行壓力，主要原因包括被鉑金替代，以及受汽車電動化持續推進和钯金回收供應量增長的影響。此外，Metals Focus目前預計，得益于整車制造商確定新采購預算和鉑價回升這兩大因素，钯價或將在2024年一季度見頂。

铑金市場現狀與展望

根據莊信萬豐公司發布的基准價(爲賣出價)，8月份铑開盤價和收盤價均爲4,100美元/盎司。在8月最後一周，巴斯夫公司的铑報價略有上浮，爲4,200美元/盎司。此外，月底前買賣價差看起來已收窄，一些經紀商稱市場中間價的均值已回升至4,000美元/盎司上方。

Metals Focus指出，南非能源危機仍是主要風險因素。近期南非再次實施第六級拉閘限電，礦産铑供應量因此下降的話有望推高铑價。另一方面，若整車制造商持續削減其鉑族金屬庫存導致铑需求量受限，則將令铑價繼續承壓。