智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持小鵬汽車-W(09868)“買入”評級，考慮智駕算法能力領先以及長期軟件供應持續收費，認爲其應該享受更高估值，目標價197港元。9月19日，小鵬G92024款上市，售價區間26.39-35.99萬元。相比G9老款售價大幅降低，起售價降低4.6萬元，pro/max版本同配置分別降低6.6/6萬元，中大型SUV智駕版本售價拉低至30萬元以下，降價幅度超預期，G9上市後第二周即可開啓交付，交付加速加快保障訂單持續穩健增長。
東吳證券主要觀點如下：
G9煥新，平配降價，性價比進一步提升。
新車提供5大配置，570/702/650km叁種純電續航，其中570/702km純電續航分別提供pro/max版本，其核心區別在于智駕系統硬件以及最高可支持領航輔助駕駛範圍，max版本搭載508TOPS算力雙英偉達ORIN芯片以及雙激光雷達等31個感知元器件，支持XNGP全路況領航輔助駕駛，配置簡化清晰，産品性價比大幅提升。
扶搖架構加持，核心能力全系標配。
1)智能駕駛維度：小鵬XNGP城市周度使用率已提升至82%，周用戶使用率提至94.6%，單輛累計最長智駕裏程超1.5萬km，用戶接受度以及使用率提升至較高水平。G9作爲國內首個量産BEV+Transformer算法架構車型，擁有360°超強環境感知，具備實時生成3D高精地圖的能力，預計于年底在全國50個城市開放“無圖”版本城市領航，並于2024年將功能覆蓋範圍進一步擴大至200城，迭代提速。
2)智能座艙維度：G9配置雙14.96寸前排屏幕+10.25英寸液晶儀表+自研XOpera2.0音響系統，並全新迭代座艙語音交互進一步擬人化，實現“免喚醒詞”+“獨立四音區”+“120s連續語音對話”+“無網可用”。
3)動力駕控維度：G9具備3.9s百公裏加速，搭載雙腔空懸(德國進口雙腔空氣彈簧以及智能可變阻尼減震器)，全域800V碳化矽平台，提供20min充電80%;同時小鵬S4超充生態體系當前已建成234座，預計25年建成3000座，保障更便捷充電體驗。
智能駕駛領跑行業，新車周期強勢，長期堅定看好。
新車方面，小鵬全新MPV車型X9預計于2023Q4上市，支持XNGP全場景領航輔助駕駛功能，有望助力銷量提升;2024年預計還將推出1-2款全新産品完善15-30萬元區間産品矩陣，配合XNGP覆蓋更多城市，增強産品競爭力，勢能持續向上。
風險提示：乘用車價格戰超預期;L3智駕政策推出節奏不及預期等。