智通財經APP獲悉,太平洋證券發布研究報告稱,維持遠東宏信(03360)“買入”評級,預計2023-25年歸母淨利潤同比增速9.52%/15.06%/11.53%。綜合來看,公司金融業務發展平穩,資産質量保持穩健,産業運營業務實現高速增長,整體業績在“金融+産業”的雙輪驅動下穩步提升。
報告中稱,將公司金融業務拆分來看,(1)在咨詢服務方面,1H23公司咨詢服務收入4.73億元,同比下降56.19%,這主要源于公司拓展的行業及目標客戶群基本趨于穩定,咨詢服務收入增長空間有限。(2)在金融服務方面,1H23公司金融服務收入110.85億元,同比增長5.39%。
一方面,由于資産端具有穩定的定價能力,公司的生息資産規模與收益率均穩定增長,1H23公司生息資産平均余額2747億元,同比增長1.28%,平均收益率8.07%,同比提升0.31%,因此盡管受到境外加息的影響,平均成本率同比微增0.25%,1H23淨利差仍比同比提升6BP至3.81%。另一方面,爲應對咨詢服務收入下降對營收的影響,公司主動調整業務結構,1H23普惠金融、商業保理、基礎設施投資、海外業務、資産業務等貢獻利息收入12.94億元,同比增長9.09%。
整體來看,盡管咨詢服務營收貢獻比例有所下降,但公司在金融服務方面積極投身于政策支持引導的行業,如普惠金融、基礎建設等,並且加快國際化進程,深化發展海外業務,優化調整金融及咨詢業務結構。公司有望長期受益于其資産端定價穩定的優勢,並且隨着海外加息周期的可能結束,新增境外銀行提款和海外發債成本的降低有望推動平均成本率降低,進而推動淨利差進一步提升。