智通財經APP獲悉，7月18日，思摩爾國際(06969)發布公告，預計上半年經調整淨利潤約爲7.41億元至8.17億元，同比減少約43.1%至48.4%。二級市場上，今年以來，思摩爾國際延續此前跌勢，其股價年內累計跌超36%。7月19日，截至發稿，該公司跌0.53%報7.57港元/股，總市值460.3億港元，
公告顯示，思摩爾國際2023年上半年收入預計同比下降約9.4%，其中，上半年思摩爾國際來自中國大陸市場的收入約爲人民幣6210萬元，同比大幅下降約96.3%，占總收入的比重由2022年上半年的約30.0%下降到約1.2%。雖然2023年二季度來自于中國大陸市場的收入較2023年一季度有顯著提升，但仍遠低于上年同期。
海外市場方面，2023年上半年，思摩爾國際在海外市場的收入50.61億元，同比增長了約28.0%。其中，來自于美國市場的收入約爲22.15億元，同比增長約26.9%。
思摩爾國際在公告中稱，隨着不合規産品的監管及執法力度的加強，合規産品有望在美國市場獲得更大的可持續增長空間；來自于歐洲及其他市場的收入約爲28.46億元，同比增長約28.8%，思摩爾國際在該市場推出合規框架下體驗感更佳的一次性産品，使得來自于該市場的收入保持持續增長。
思摩爾國際還指出，盡管期內海外市場收入同比取得增長，但仍不足以抵消中國大陸市場收入下降帶來的影響。另外，毛利率同比下降，主要是來自于毛利率相對較高的中國大陸市場收入占總收入的比重同比明顯下降，同時來自于毛利率相對較低的一次性産品收入占總收入的比重同比有所增加。
針對上半年業績表現，中金公司發布研究報告稱，維持思摩爾國際盈利預測不變，現價對應2023/24年17/12倍P/E，維持跑贏行業評級，基于美國PMTA審核仍存在不確定性，下調目標價19%至11港幣，對應2023/24年25/18倍P/E，有45%上行空間。
從行業的角度來看，近年來，全球開始加強對電子煙的監管，對電子煙企業業績也造成一定程度沖擊。
國際上，美國FDA獲得監管合成尼古丁的權力，沒有獲得上市許可的合成尼古丁産品在2022年7月13日之後不能繼續在美國市場上銷售；加強口味禁令，發布了關于卷煙中的薄荷醇和雪茄中的口味特征的擬議産品標准，擬禁止在美國銷售薄荷醇卷煙和調味雪茄。歐盟推進監管法令修訂，要求從2023年10月23日起，所有歐盟成員國都必須適用該授權指令，禁止在歐盟加熱卷煙中使用特殊口味，這將影響目前在歐盟銷售的很大一部分新型煙草制品。
國內方面，2022年3月，國家煙草專賣局發布《電子煙管理辦法》，明確了電子煙等新型煙草制品的監管細則，口味明確僅限煙草風味。2022年10月1日，《電子煙管理辦法》和《電子煙強制性國家標准》兩項監管措施全面生效和施行，水果味電子煙全面下架。2022年11月1日起，電子煙納入消費稅征收範圍，實行從價定率的辦法計算納稅，生産(進口)環節的稅率爲36%，批發環節的稅率爲11%。
國盛證券分析師丁婷婷認爲，“電子煙強制性國家標准年內有望落地，將推動行業的洗牌。監管進程的推進，有望加速新型煙草行業整體從無序走向規範化發展。監管加強帶來規範化成本，提升品牌力和産品梯度可能成爲未來趨勢。”
從市場空間來看，全球煙草市場約1萬億美元，其中以霧化煙(通過霧化器加熱煙油釋放尼古丁，歐美流行)、加熱煙草(通過低溫加熱煙草薄片釋放尼古丁，還原度高，亞洲流行)爲代表的新型煙草占比不到10%。在全球煙民中，歐美電子煙滲透率分部在10-30%區間，我國僅3%左右，而我國煙民達接近3億人，占成年人總人數的約30%，基數龐大，幾乎是全球其他主要國家之和，國內潛在市場龐大。
德邦證券指出，看好電子煙銷量叁年內增長近50%，一次性電子煙市場呈爆發式增長，其中美國一次性電子煙市場份額過半，行業格局正迎來重塑。
