FX168財經報社(香港)訊 華爾街大多頭、頂級經濟學家亞德尼(Ed Yardeni)表示，美國經濟的滾動式衰退，已經轉向滾動式擴張。這表明美國股市可能會在下半年繼續上漲，並擴大到大型科技股之外。他提到，儘管抵押貸款利率已升至7%，但被壓抑的需求推動發展，房地產迅速復甦。零售商已解決中斷，很快開始顯示觸底跡象。
「要評估我們是否正在實現滾動擴張，就需要關注那些陷入低迷的行業和部門，他們正在顯示出復甦的跡象，」亞德尼在電話採訪中表示。
亞德尼提到了房地產行業，美聯儲將聯邦基金利率2022年3月的接近於0，提高到今年春天的5-5.25%。隨着抵押貸款利率飆升，單戶住房受到沉重打擊。但由於房主不願出售，限制了供應，該行業已迅速復甦。儘管抵押貸款利率已升至7%，但被壓抑的需求仍然推動了該行業以及住宅建築商的發展。
他繼續補充，從那時起，擴張似乎正在轉向製造業。零售商似乎在解決2022年底和2023年初因早期供應鏈中斷導致的超額訂購而積累的庫存過剩方面取得了進展。他預計，即將到來的採購經理人指數讀數將很快開始顯示觸底跡象。
然而，陽光不會普照一切。亞德尼認爲，商業地產未來將面臨痛苦，但預計這種痛苦將主要侷限於舊辦公樓。「購物中心、酒店和倉庫，這些經濟領域不會大幅擴張，但也不會收縮，」他說。
亞德尼表示，在這種情況下，總體經濟應該能夠繼續放緩而不陷入衰退。根據美國國家經濟研究局的定義，衰退是指經濟活動顯着下降，這種下降遍及整個經濟體，並持續幾個月以上。
投資者對2023年經濟衰退的預期時強時弱，3月份硅谷銀行和其他地區銀行的倒閉引發了人們對信貸緊縮的擔憂，由於美聯儲一系列瘋狂加息的滯後效應，信貸緊縮將加速經濟陷入衰退。
勞動力市場已顯示出一些降溫跡象，但按照歷史標準衡量仍然火熱，加上消費者支出富有彈性，正在減輕人們對即將到來的經濟衰退的擔憂。分析師表示，衰退擔憂的消退幫助股市延續今年的漲勢，標準普爾500指數上半年上漲近16%。
他解釋說，消費者仍有火力。他指出，利息收入強勁，而股息收入、租金收入和業主收入均創歷史新高。「最重要的是，社會保障支付額創下歷史新高，」亞德尼指出。
與此同時，亞德尼認爲，經濟已經遭受了上述的滾動衰退，他現在指出，這種衰退正在讓位於「滾動式擴張」。
擔心美聯儲需要繼續提高利率，超出投資者或政策制定者目前的預期，他表示，大部分通脹故事似乎是由大流行的衝擊波推動的，這意味着美聯儲不需要經濟衰退就能看到通脹溫和。他表示，事實上，甚至可能出現「滾動式通縮」的跡象，商品通脹接近於0，耐用品通脹轉負，非耐用食品和能源價格大幅下跌，而服務業通脹持續存在。
「滾動式擴張」應該會讓美國股市反彈在2023年下半年擴大，升幅主要集中在大型科技股，「七大」股票幾乎佔據標準普爾500指數的全部升幅。
事實上，平均庫存已經落後。顧名思義，標準普爾500指數的等權重衡量標準是對各個成分股進行平均權重，而不是按市值衡量，該指數上半年僅上漲6%。更具週期性導向的道瓊斯工業平均指數僅上漲3.8%。
「顯然，領導行業的價格越來越高，」亞德尼說。
但人工智能(AI)正在引發一場尚未結束的新工業革命，他最後說，投資者會對那些不一定製造技術，而是利用技術提高生產力的公司感到興奮。