智通財經APP獲悉，東吳證券發布研報稱，創夢天地(01119)存量遊戲流水穩健，新遊《卡拉彼丘》《二之國：交錯世界》將陸續上線貢獻增量，該行上調2023-2024年並新增2025年盈利預測，預計其EPS分別爲0.17/0.32/0.40元（2023-2024年此前爲0.14/0.32元），對應當前股價PE分別爲19/10/8倍。該行看好公司遊戲業務觸底反彈，同時前瞻布局AI，Fanbook長期空間值得期待，維持“買入”評級。
東吳證券主要觀點如下：
事件：2023年6月16日，公司研發、騰訊發行的二次元射擊雙端遊戲《卡拉彼丘》開啓PC端刪檔計費測試，本次測試將于2023年7月18日結束。
玩法亮點突出，《卡拉比丘》流水表現可期。《卡拉彼丘》是公司Day1工作室開發的二次元第叁人稱戰術競技射擊遊戲，不同遊戲角色擁有不同的技能，局內注重不同角色的相互配合、團隊協作競技。因爲玩法上側重PVP公平競技，因此遊戲的商業化變現主要在于通行證、角色、角色武器的“皮膚”“特效”。截至2023年6月28日，遊戲內主要有團隊競技、爆破2種PVP玩法，值得注意的是，遊戲內增加了“弦化”的特色設定，即玩家可以操作角色在2D與3D形態間進行自由轉換，通過“弦化”化身紙片人，玩家能以更小的體積躲避敵人子彈，同時貼牆前行奇襲敵人，結合較長的TTK，給予了玩家更多操作、團隊合作的空間。截至2023年6月28日，遊戲官網、B站、TapTap預約量分別超236萬、77萬、51萬，合計超365萬人，B站、TapTap評分分別爲8.9、8.7分。
該行認爲《卡拉彼丘》産品內容出色，玩法新穎出圈，截至2023年6月28日，B站已有較多玩家二創內容，熱門視頻最高播放量已超240萬，同時該行認爲其高觀賞性的公平競技玩法高度適配電競賽事運營，看好其上線前後通過內容運營積累核心用戶，拓展泛用戶，同時該行認爲發行方騰訊在大DAU、公平競技品類賽道已有非常豐富的運營經驗，該行看好産品上線後流水及長生命周期運營表現。
老遊流水表現穩健，Fanbook商業化潛力待釋放。公司重點産品《夢幻花園》《夢幻家園》2022Q2-2023Q1及2023年4-5月的iOS遊戲暢銷榜平均排名分別爲67/75/77/58/54名、94/94/94/89/82名，流水穩中向上。該行看好公司流水表現出色的存量産品延續長線運營，同時期待《神廟逃亡》等産品通過Fanbook運營，複制《地鐵跑酷》2022年流水逆勢增長的成功。此外，Fanbook作爲稀缺的社群類應用，是公司前瞻布局AI的重要應用場景，該行看好其對內賦能遊戲研發運營，對外拓展B端、C端用戶，探索商業化變現。
風險提示：新遊表現不及預期風險，行業競爭加劇風險，行業監管風險