智通財經APP獲悉，中泰國際發布研究報告稱，上調IGG(00799)評級至“增持”，調整盈利預測，預計2023/24年收入同比增長14.2%/11.4%至52.4/58.4億港元，或將于2024年實現扭虧，上調目標價至5港元。公司核心遊戲穩健，《王國紀元》的MAU保持1100萬人，月均流水約3.3億港元，老遊戲步入穩定期。同時新遊戲《Doomsday:Last Survivors》嶄露頭角，具有較大的增長潛力;策略新遊《Viking Rise》于22年末上線後獲得好評，于23年4月中進行推廣，在美日韓均表現出較強的吸進能力。
中泰國際主要觀點如下：
核心遊戲仍然穩健，老遊戲步入穩定期
22年占總收入約八成的核心遊戲《王國紀元》的MAU保持1100萬人，月均流水約3.3億港元。預期受惠于公司買量策略及較強的長線運營能力，流水可維持穩定。于20年5月上線的女性向換裝遊戲《時光公主》的MAU維持100萬人，22年月均流水約1800萬港元。于21年9月正式上線的放置角色扮演類遊戲《Mythical Heroes》在22年登陸日、韓市場後，受惠于本地化運營而備受歡迎，收入大幅提升，已于2H22超越《時光公主》成爲公司第二大收入來源。上述兩款遊戲已陸續步入穩定期，加之公司推廣重點爲新遊，預期流水將因産品周期而有自然下降。
新遊戲嶄露頭角
生存題材塔防加策略玩法的《Doomsday:Last Survivors》于今年3月加大推廣投入，並在4月取得明顯成效。根據Sensor Tower數據，該款遊戲3月下載量環比大增414%至670萬次，躍居3月出海手遊榜第2名，助力4月收入環比提升65%，位列中國手遊海外收入增長榜第14名，反映出産品具有較大的增長潛力。公司將會調試投放策略，預期憑借其較強的運營能力，可支持産品月流水增至千億美元水平。策略新遊《Viking Rise》于22年末上線後獲得好評，于23年4月中進行推廣，在美日韓均表現出較強的吸進能力。根據Sensor Tower數據，《Viking Rise》收入于4月位列中國手遊海外收入增長榜第18名，並于5月環比增長近2倍，成爲公司旗下收入第二的手遊産品，顯示出較大潛力。目前産品上線時間尚短，建議積極關注。
降本增效將有體現
公司已于22年進行資源整合優化，並探索利用人工智能生成內容(AIGC)技術降本增效，預期效果可于今年體現。考慮《Doomsday:Last Survivors》及《Viking Rise》仍屬推廣初期，産品展露的潛力或支持進一步推廣，預期公司1H23仍將錄得虧損，並于2H23逐步改善。
風險提示：(一)行業監管風險;(二)新遊戲流水表現不及預期;(叁)市場競爭加劇;(四)研發擴張效果不及預期。