格隆匯2月27日丨美國銀行策略師Michael Hartnett在上週五的報吿中指出,在美聯儲降息以拯救美國政府之前,下一個股票牛市不會開始。美國政府目前有31萬億美元的債務,並預計在未來10年再將債務提高20萬億美元。雖然在新冠疫情之後,數萬億美元的財政刺激措施成功地避免了過去三年的經濟衰退,但這種產生短期收益的支出最終將導致長期的痛苦。隨着美聯儲加息,美國政府利息的支付越來越高,這影響到必須支付的國債收益率。 在2018年之前的近20年裏,相對較小的聯邦政府赤字和低利率的結合意味着美國政府支付的與債務相關的款項不到美國GDP的1.5%。此後,這一數字已躍升至1.9%,而且美國銀行暗示,這一數字將繼續上升。Hartnett説:“由於基礎建設支出,聯邦政府赤字達到GDP的6.1%;在2000年擴張的高峯期,美國有財政盈餘,2007年擴張的高峯期赤字佔GDP的1%,上次擴張的高峯期赤字佔GDP的2.5%。”這代表了一種明顯的惡化趨勢,且這個趨勢的惡化將被最終激增的償債支出所加劇。最終美聯儲將被迫訴諸於收益率曲線控制,就像日本央行一樣,以“拯救美國政府”,幫助減輕其激增的利息負擔。Hartnett稱,“這正是下一個大牛市開始的時候。”