中國自放寬社交隔離措施後，經濟市道陸續復常，其中奢侈品消費亦顯著復甦。本港上市的奢侈品股普拉達（1913.HK）及周大福（1929.HK）可望受惠。綜合內媒報道，內地春節奢侈品消費熾熱，其中LVMH董事長兼行政總裁Bernard Arnault於1月底指，中國的富裕消費者正重返其門店，並對未來一年保持樂觀。企業管理顧問公司麥肯錫（McKinsey）預估，在中國與美國需求拉抬下，今年全球奢侈品市場可望成長5％到10％，當中特別看好中國經濟從當前這波疫情復甦後，奢侈品市場在第一季將可出現復甦。普拉達及周大福在中港澳門專營奢侈品零售，料最能受惠內地消費復甦。
1.普拉達
意大利名牌普拉達2022年上半年營業額上升26.6%至19億歐元，股東應佔溢利升93.6%至1.88億歐元。不過媒體引述普拉達指，受累內地下半年疫情及防疫措施收緊，即使南韓及東南亞市場表現亮麗，公司2022年全年零售生意仍倒退7%。
根據中期業績，並按地區劃分，普拉達33%銷售淨額來自亞太地區，是最大貢獻，其次依次為歐洲（31.5%）、美洲（21.8%）、日本（9%）和中東及其他國家（4.5%）。大中華地區包含在亞太區內，中國經濟復常對公司的刺激看似有限，然而由於中國奢侈品消費者的購物模式多傾向旅行消費，因此中國取消防疫限制，大利中國旅客出行，從而預期可為Prada各區門店帶來提振。
儘管內地疫情影響普拉達下半年表現，但彭博綜合券商預測，普拉達2022年每股盈利可按年增長54%，而2023年每股盈利可按年再生19%，2024年則為18%。事實上，內地社會經濟復常，國內旅客經歷3年封鎖下，今年有機會呈現報復式消費，為普拉達業務帶來驚喜。
另外值得一提是，普拉達1月下旬委任了前LVMH戰略顧問Andrea Guerra為公司執行董事兼新行政總裁，對公司長期增長及發展帶來一定憧憬。
2.周大福
周大福主業是國內及港澳地區銷售黃金、珠寶產品，並且出售LVMH、Richemont、Rolex及Swatch的鐘錶。截至2022年9月周大福中期營業額按年上升5.3%至465億港元，股東應佔溢利按年少6.8%至33.4億港元。當中88%營業額是來自內地，因此內地疫情爆發後曾一度引起市場對公司業務發展的憂慮。
截至12月底第三季周大福內地同店銷售按年下跌33.1%，港澳同店銷售跌7.8%。然而隨著內地放寬隔離措施和限制，社會經濟快速復常，國際貨幣基金（IMF)近日上調中國2023年經濟增長預測至5.2%，中產階級興起可帶動奢侈品需求。
值得留意是，中期港澳市場份額佔比只有約12%的原因，除了內地自由行旅客因防疫措施而大減外，本地實施的社交隔離措施亦大幅減低黃金飾品的需求。本地婚嫁因疫情一切從簡，大大減低對婚嫁金器的需求，然而本地防疫政策跟隨內地轉向，婚嫁活動逐漸恢復正常，周大福在港澳業務有望復甦。
彭博綜合券商預測，周大福截至2023年3月的2023財年每股盈利仍有6.6%增長，2024財年增長加快20.7%，同期預測股息率分別為3厘及3.7厘，與現時港銀定息水平相若，故收息雖非買入周大福的主因，但亦有一定吸引力。
作者：Carlos Hie
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