智通財經APP獲悉，德勤推出報告《2022年新能源行業投資並購交易分析》，報告提到，2022年新能源行業投資並購已披露交易金額合計約人民幣3399.4億元，較去年同期漲幅達47.9%，交易量達519筆，較去年同期漲幅達16.1%。已披露投資並購交易金額呈逐年增長態勢，但平均交易金額有所下降，主要受到清潔能源發電交易規模10億以上交易量減少所致，氫能及燃料電池産業鏈和儲能産業鏈已披露單筆平均交易額多在億元以下。
2022年新能源行業投資並購總覽
2022年新能源行業投資並購已披露交易金額合計約人民幣3,399.4億元，較去年同期漲幅達47.9%，交易量達519筆，較去年同期漲幅達16.1%;已披露平均交易金額從2021年的9.5億/筆上升至2022年的10.3億/筆;動力電池産業鏈交易最爲活躍，交易量占比達53.8%，PE/VC投資方占比略高，國內爲主要交易市場。
2022年新能源行業投資並購趨勢
動力電池
産業鏈熱度上移：供需關系變化影響下新能源金屬價格持續上漲，動力電池産業鏈投資熱度向上遊轉移;隨着新能源汽車各品牌競爭格局逐步成形，新能源車企投融資交易中跨領域巨頭聯合造車及傳統車企轉型引戰更受資本青睐;
閉環生態構建：隨着新能源汽車滲透率不斷提高，閉環産業鏈生態塑造必要性凸顯，充電樁、電池回收資本關注度提升。
清潔能源發電
交易趨穩：清潔能源發電投資並購交易趨穩，2022年單筆規模超10億大額交易量縮水;
多能互補關注度上升：電站投資並購交易遙遙領先，其中多能互補電站資本關注度提升，光伏及風電投資有所下降，生物質發電逐漸成爲清潔能源發電投資並購新生力量。
氫能與燃料電池
資本集中核心部件：在政策支持下，資本加速湧入氫能與燃料電池産業鏈，交易熱點集中于中遊電堆、膜電極和質子交換膜等核心部件，國企參與度有所提高;
多元化應用場景：隨着整體産業推進及技術成熟應用驗證，氫能在重卡、叉車和船艇等行業多元化場景應用被資本布局;
融資區域集中：氫能産業示範城市群帶動地方政策加碼，切實有效提高吸金能力，融資區域相對集中在上海市、北京市、廣東省和江蘇省等地。
儲能
政策支持：發展儲能是可再生資源加速滲透的必由之路，儲能行業政策支持力度持續加大，2022年1月《十四五新型儲能發展實施方案》發布明確行業發展目標及部署實施要點，隨後多項政策跟進，從需求空間和電價政策等多個方面助推行業發展，儲能産業鏈投融資熱度高漲;
鈉離子電池表現亮眼：PE/VC類投資方占主導，關注點主要在鈉離子電池、儲能應用端産品及能量管理系統等;鈉離子電池及關鍵材料因産業化基礎好在投資並購交易中表現亮眼，在長時儲能需求帶動下液流電池投資並購嶄露頭角。
光伏
技術迭代新機遇：光伏産業鏈技術迭代迎來了新的發展機遇，TOPCon、HJT、IBC等高轉換效率電池技術商業化應用進程加速，薄膜電池因具有更輕薄、高可塑性及透光性等優勢，有望在BIPV中得到廣泛應用。
2022年新能源行業細分領域洞察
投資並購總覽
數據來源：CVsource
2019年至2022年，新能源行業投資並購交易量分別爲319筆、304筆、447筆和519筆，整體呈上升趨勢，但在國際宏觀環境變化疊加疫情反複，以及募資困難和投資方信心不足等綜合因素影響下，資本出手愈發謹慎，2022年交易量增速有所放緩(16.1%);
已披露投資並購交易金額呈逐年增長態勢，但平均交易金額有所下降，主要受到清潔能源發電交易規模10億以上交易量減少所致，氫能及燃料電池産業鏈和儲能産業鏈已披露單筆平均交易額多在億元以下。
按不同類型投資方參與投資並購交易數
注：由于存在一筆交易有多個投資方參與的情形，故按不同類型投資方參與投資並購交易量合計數大于相應期間全部交易量
數據來源：CVsource
民企參與新能源行業投資並購熱度不斷增加，交易量從2019年的92筆增加至2022年的142筆，主要集中在動力電池産業鏈和清潔能源發電，多爲基于戰略並購橫向擴張以及布局産業鏈上下遊;
在能源轉型政策導向下，國企參與度不斷提升，參與新能源行業投資並購交易量占同期全部交易比重于2021年達到最高值(29.5%，132筆)，主要集中在清潔能源發電;
PE/VC類投資方參與交易活躍度整體呈波動上升趨勢，2019年至2022年交易量分別爲126筆、124筆、183筆和241筆。
按交易方向
數據來源：CVsource
國內市場仍爲投資並購主戰場，2019年至2022年，境內交易量分別爲298筆、 292筆、 426筆和502筆，占比均在90%以上;
出境交易在2020年呈下降趨勢後有所回升，2022年出境交易量達12筆，出境交易主要關注領域爲礦産資源、當地新能源汽車市場布局及技術引進以及清潔能源發電等;
入境交易主要爲新能源汽車及锂電材料相關的投資並購。
按投資並購股權比例
數據來源：CVsource
在已披露股權比例交易中，非控制權爲目的的交易占多數，2019年至2022年，小于50%以下投資並購交易量占比分別爲65.1%、69.9%、60.1%和59.2%;
2019年至2022年，投資並購股權比例大于50%交易呈逐年增加態勢，主要系在動力電池和清潔能源發電領域産業整合趨勢下控股權並購交易增加。
動力電池産業鏈洞察
德勤能源資源行業端到端並購咨詢服務主管合夥人王肸表示，新能源技術最大的應用領域——新能源汽車産業已進入到規模化快速發展新階段，産業鏈主要環節競爭格局穩定，資本關注賽道由下遊整車和動力锂電池向高密度電池材料切換，固態電池在下一代電池技術中發展潛力大。動力電池裝車量增加疊加新能源金屬資源吃緊，處于起步階段的動力電池回收行業需求量旺盛，未來發展空間大。
動力電池産業鏈交易總覽
數據來源：CVsource
熱點趨勢
從産業鏈分布來看，中遊動力電池及材料投資並購交易熱度最高(占比約55.3%)，下遊和上遊投資並購交易占比分別爲約13.1%和約13.6%;在供需關系變化影響下新能源價格高漲，投資熱度向上遊轉移，集中在锂礦、锂鹽産品、钴礦和鎳礦等;
下遊新能源汽車投資並購交易占比高，隨着新能源汽車滲透率不斷提高，充電樁、電池回收資本關注度提升。
交易特點
從交易輪次上看，動力電池産業鏈投資並購呈啞鈴型分布，非上市公司融資輪次多在B輪及之前，固態電池、锂金屬電池以及錳系正極、無钴正極材料和矽負極材料等新技術新材料發展方向吸引資本關注;上市公司通過非公開發行股票融資擴産及通過戰略並購加大産業鏈布局;
交易方向上以境內交易爲主，出境交易主要爲礦産資源投資及海外電動車企業投資以布局當地市場以及技術引進，入境交易中外資主要關注新能源汽車制造商、锂電池及锂電材料企業。
清潔能源發電産業鏈洞察
德勤電力子行業端到端並購咨詢服務合夥人胡毅飛表示，發電行業爲首個納入全國碳排放交易市場的行業，以市場化手段促進電源結構優化和地區經濟調整，推動能源生産消費結構和區域供需格局變革。數字化及智能化基礎設施的項目數量及金額持續穩步上升，針對老舊設施的改造與升級，特別是數字化及智能化進一步提升項目的經濟性、穩定性、環保及效率。
清潔能源發電交易總覽
數據來源：CVsource
熱點趨勢
下遊電站投資並購交易遙遙領先，隨着2021年2月《關于推進電力源網荷儲一體化和多能互補發展的指導意見》的發布，爲提升清潔能源利用效率，鼓勵探索源網荷儲一體化發展模式和多能互補實施路徑，多能互補電站資本關注度提升;
隨着《2021年生物質發電項目建設工作方案》明確補貼資金安排，生物質發電逐漸成爲清潔能源發電投資並購新生力量;
2021年6月《關于2021年新能源上網電價政策有關事項的通知》明確對新備案集中式光伏電站、工商業分布式光伏項目和新核准陸上風電項目實行平價上網，投資收益率下降使得2022年光伏電站和陸上風電項目投資並購交易量減少;
能源轉型下高比例可再生能源並網對電網安全及穩定性提出新要求，智慧電網吸引資本關注，主要爲PE/VC類投資方。
交易特點
清潔能源發電行業已步入規模化發展階段，控股權收購占比高，投資方多爲國企能源集團;清潔能源發電行業已披露交易的平均融資規模爲10.9億元，居各細分新能源行業之首，在新能源補貼退坡政策背景下，平價上網政策等電價機制改革推動市場化交易發展，2022年大額交易有所減少。
氫能與燃料電池産業鏈洞察
德勤氫能子行業端到端並購咨詢服務合夥人林承宏稱，隨着應用場景的開發，氫能行業迎來了前所未有的爆發式增長。在“雙碳”目標下，我國一直推動清潔能源技術創新，利用制造經驗、技術專長和規模經濟全面發展氫能産業，在氫的制儲運加各環節逐漸突破，持續探索實現低碳氫經濟的成功之路。
氫能與燃料電池交易總覽
數據來源：CVsource
政策支持下資本加速湧入、示範城市群吸金能力強
2020年至今政策頻出推動資本加注，國家層面，2020年9月通過《關于開展燃料電池汽車示範應用的通知》發布采取以獎代補推動燃料電池汽車示範應用、技術研發及氫能供應;2022年3月《氫能産業發展中長期規劃(2021-2035年)》明確氫能未來國家能源體系的組成部分戰略地位、提出發展各階段目標和部署重要舉措。
在地方層面，各地結合當地資源禀賦從政策創新、財政支持和項目審批等方面跟進專項政策支持，氫能産業示範城市群基于良好産業鏈發展基礎，疊加政策支持，吸金能力十足，上海市、北京市、廣東省和江蘇省合計投資並購交易發生額超70%。
資本關注相對集中、應用場景不斷拓寬
從産業鏈來看，中遊燃料電池、電堆及膜電極等核心部件投資並購交易占比約87%，其次爲下遊加氫站投資建設運營及設備制造(約8%)，上遊制氫、運氫和儲氫投資並購交易僅爲約5%。隨着燃料電池電堆等核心技術突破及膜電極等核心材料國産化的加速，資本關注度相對集中。
目前最熱門應用爲氫燃料電池車，但隨着整體産業推進及技術成熟應用驗證，從2021年起氫能在重卡、叉車和船艇等行業應用亦被資本布局，交通領域氫能商業化進程正在加速。
儲能産業鏈洞察
德勤中國能源、資源及工業行業主管合夥人郭曉波指出，新型電力系統“源、網、荷、儲”一體化發展的大趨勢下，政策是當前推動儲能行業發展的核心驅動力，新型儲能作爲獨立市場主體參與電力市場進一步明晰完善儲能商業模式，盈利空間的打開將助推儲能賽道投融資熱情高漲，鈉離子電池和液流電池等新技術路線引來發展機遇。
儲能産業鏈交易總覽
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頂層政策出台催化行業加速發展
在政策上，2021年4月《關于加快推動新型儲能發展的指導意見(征求意見稿)》的發布明確新型儲能“十四五”時期的發展目標(2025年實現新型儲能裝機規模達3,000萬千瓦以上，2030年實現裝機規模基本滿足新型電力系統相應需求 );
在需求端， 2021年7月《關于鼓勵可再生能源發電企業自建或購買調峰能力增加並網規模的通知》的發布量化了可再生能源發電配建調峰能力比例，多省紛紛跟進落地強制配儲政策，行業需求空間加大;
在電價政策方面，2021年5月在《關于“十四五”時期深化價格機制改革行動方案》中首次明確了建立新型儲能價格機制，2022年5月通過《關于進一步推動新型儲能參與電力市場和調度運用的通知 》明確新型儲能獨立市場地位、鼓勵探索市場參與模式及引導用戶側主動配置新型儲能等倡導，以提升總體利用率及經濟效益進而引導資本積極參與。
技術布局多點開花
2021年之前，儲能産業鏈投資並購關注點主要爲能量管理系統及系統集成，在2021年及2022年多點開花，其中鈉離子電池及關鍵材料因産業化基礎好在投資並購交易中表現亮眼，部分企業連續兩年獲得融資;
在長時儲能需求帶動下，液流電池投資在2022年開始嶄露頭角，現階段主流技術路線爲全釩液流電池，因其安全性高和充放電循環壽命長適用于大規模大容量長時儲能，吸引資本布局。
光伏産業鏈洞察
德勤能源資源行業端到端並購咨詢服務主管合夥人王肸表示，隨着碳達峰和碳中和的不斷推進，未來光伏産業預計將保持快速增長態勢。爲降低市場風險，提高盈利能力，光伏産業鏈未來一體化發展趨勢將愈演愈烈，帶來行業集中度的大幅提升，競爭促進光伏産業鏈關鍵技術的創新升級。
光伏産業鏈交易總覽
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熱點趨勢
2021 年 6 月，國家發改委下發《關于 2021 年新能源上網電價政策有關事項的通知》，自 2021 年起，對新備案集中式光伏電站、工商業分布式光伏項目等，中央財政不再補貼，實行平價上網，對光伏發電降本提出了更高的要求。光伏産業鏈創新和技術迭代加速，在光電轉換效率具有優勢的TOPCon 和 HJT等N 型電池技術以及鈣钛礦電池等薄膜電池技術作爲技術創新新方向受到資本加持;
2022年1月5日，《智能光伏産業創新發展行動計劃(2021-2025年)》提出到2025年産業技術創新取得突破、智能化水平顯著提升，要求加快鈣钛礦、疊層等新型電池組件研發與産業化，開發長壽命、高安全的建築光伏一體化(BIPV)光伏構件、光伏瓦等以支持建築屋頂光伏行動。BIPV 有望帶動薄膜電池發展加速，持續打開降本空間。
交易特點
我國光伏行業已在全球市場保持領先優勢，産業鏈整合加劇，國企及民企投資方交易參與度不斷增加，多爲橫向並購加大業務規模或縱向並購進行全産業鏈布局，PE/VC類投資者多關注N型電池及鈣钛礦電池等技術發展新方向。
